短期豆市仍处两难境地 豆价上涨还尚待些时间(3)

　　2、大豆供需面仍然偏空

　　据美国农业部(USDA)6月9日早晨公布的最新月度报告，预计美国2005-06 年度大豆结转库存为5.70 亿蒲式耳，与上月报告上调500 万蒲，略高于市场预测的5.68 亿蒲式耳平均值(预测区间为5.50-5.80亿蒲式耳)；预计美国2006-07 年度大豆结转库存为6.55 亿蒲式耳，略低于市场预测的6.58 亿蒲式耳平均值(预测区间为6.21-7.25 亿蒲式耳)。此外，本次报告首次公布2006-07 年度的全球大豆供需数据，其中巴西新大豆产量为5600 万吨、较当前年度增加30 万吨，预计阿根廷大豆产量为4130 万吨、较当前年度增加80 万吨。

　　其中，美国农业部在六月份供需报告预估中，将2005-06 年度世界库存消费比较五月份26.3%略下调至26.2%，预估2006-07 年度世界库存消费比为26.2%；而将2006-07 年度美国库存消费比从五月份的21.7%上调至21.8%，世界和美国的库存消费比均处于25 年以来的历史高位，可见大豆的供需面相当的沉重。

　　6月30日USDA季度库存报告显示，截止6月1日美国大豆库存量将达到创纪录的9.9亿蒲，低于平均预测的10.12 亿蒲。虽然USDA 季度库存报告因低于预期短期内利多，但截止6 月1日库存仍是创纪录的水平，而大豆种植面积也较去年增加近280 万英亩。本年度利空供需面基调不改。

　　

世界大豆供需走势图（来源：中大期货）

　　

世界与美国大豆库存量对比图（来源：中大期货）

　　3、美豆出口季节性疲势

　　据美国农业部出口销售报告，截止6月29 日，美国2005-06 年度(9月-8月)大豆累计出口销售量为2477.78万吨，低于去年同期的2997.66 万吨水平；中国累计购买美国大豆971.32万吨，去年同期为1184.76 万吨。本市场年度迄今美国大豆累计出口装船量为2283.47 万吨，远低于去年同期的2864.32 万吨水平，美国农业部当前预测的本年度大豆总出口目标为2449万吨。中国在本市场年度已累计装运美国大豆934.62万吨，去年同期为1179.16 万吨。

　　USDA公布的每周大豆出口销售4、南美大豆集中上市

　　

USDA公布的每周大豆出口销售价格走势图图（来源：中大期货）

　　目前，巴西大豆早已收割完毕。巴西政府宣布两项新资助项目来取代以前的PROP 拍卖计划。新计划中政府将直接支付给农民补贴金额，另外还将对从农民手中购买大豆的商家支付补贴。虽然这些新措施的具体作用还不明确，但农民反应良好。最近巴西政府大豆拍卖会成功，拍卖会将刺激巴西农民卖货，随着巴西农业危机的缓解，大豆现货供应量将增加。

　　6 月26 日，阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，阿根廷农民已完成05/06 年度大豆收割，预期大豆产量将达到创纪录的4，075 万吨。 大豆平均亩产达到每公顷2.64吨，较上年度减少4.7%。而根据农业秘书处的数据，04/05年度阿根廷大豆产量为3，830 万吨，预测本年度大豆产量为4，000万吨。

　　南美新豆全面上市，巴西逐渐加快销售，全球大豆供应量仍在增加。

　　5、短期内国内养殖业恢复缓慢

　　在蛋禽养殖上，近期由于季节性因素使得目前国内蛋鸡养殖亏损面扩大。国内鸡蛋销售因高温季节而成交低迷。季节性因素在制约养殖效益的同时，还对补栏积极性存在影响。另外，6 月份以来的禽流感疫情也一定程度地制约国内鸡蛋的终端消费。

　　而生猪养殖业在炎热夏季保持稳步恢复的态势，生猪销售形势有所转稳，同时，养殖户的补栏积极性也处于观望阶段。

　　6、国内大豆供应充裕

　　中国海关总署最新公布，初步数据显示，中国5月份大豆进口量为241 万吨。1-5月大豆进口同比增加9.6%至1039 万吨，本年度截止到5 月份我国的大豆进口量为1745 万吨，比上年度同期的1562万吨增加了11.7%。

　　根据对各港口的跟踪，6 月上旬进口大豆到货量比较集中，总量达到了126万吨，预计6 月份的到货量也将会高达320-330 万吨，而7 月份的到货量预估略低，在250-260 万吨附近。

　　如此连续数月的大量到货无疑会使得国内的供应压力大增，就看未来两个月国内的养殖业是否能恢复来消化这些压力了。

　　

　　

中国近年来进口统计图（数据来源：中国海关）

　　

　　7、禽流感死灰复燃

　　自入夏以来，禽流感疫情又先后在俄罗斯、越南、乌克兰等众多国家死灰复燃，而且印度还出现了疑似人传人禽流感病例，据世卫官员讲，人传染禽流感病例是不分季节的，必须四季防范。日前，我国深圳发生一人禽流感病例，山西也发生因禽流感死禽现象，-疫情的间歇式发生，又给疫情防治增加了难度，由于国内养殖户顾虑较多，预计今夏国内养殖规模的发展将出现相对滞后状况，影响整体市场粕类产品的消耗能力。

　　夏季禽流感疫情的减弱，将可能有利于国内养殖户重拾信心。但是，疫情的长期肆虐已经重创国内养禽业，至今我国禽肉、禽蛋消费增长仍比较缓慢，出口秩序仍无法恢复正常。

　　家禽养殖规模的恢复一般需要两个月左右的时间，夏季“补栏”则基本到秋季才能“上规模”；

　　而秋季天气转凉，候鸟迁徙期将至，疫情将转入多发期，夏季后期养殖风险将再次骤升，已经成为“惊弓之鸟”之势的国内养殖户，将转而明显迟滞或缩减养殖规模。

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