市场利空逐步淡化 豆价掀起一波反弹回落行情(3)

　　2、美豆出口季节性疲势

　　美国农业部周四早晨公布的一周出口销售报告，截止5 月25 日，美国2005-06 年度(9月-8月)大豆累计出口销售量为2343.02 万吨，低于去年同期的2922.91 万吨水平；中国累计购买美国大豆936.13万吨，去年同期为1189.23 万吨。本市场年度迄今美国大豆累计出口装船量为2162.17 万吨，远低于去年同期的2766.72 万吨水平，美国农业部当前预测的本年度大豆总出口目标为2449 万吨。中国在本市场年度已累计装运美国大豆930.13 万吨，去年同期为1179.16 万吨。

　　由于当季进入南美大豆的上市高峰期，美豆需求逐渐转淡，从4 月上旬开始USDA 周度出口报告中对华出口量就开始出现了明显的下降。

USDA公布的每周大豆出口销售

　　

USDA公布的每周大豆出口销售走势图(来源：中大期货)

　　3、近日天气有利于美豆播种

　　过去一周里，美国中西部大豆主产区天气条件较为理想，各地区均获得了良好降雨、且气温也较高，利于大豆作物早期生长。据最新天气图表显示，周末美国大豆主产以高温干燥天气为主，下周前半段西部地区将有一些零星降雨，后半段整个作物将恢复干燥少雨模式。

　　就当前预报看，虽然美国大豆主产区远期有潜在干旱威胁，特别是地表湿度相对较差的西部地区，但短期作物生长条件仍然较为理想。

　　根据美国农业部公布的作物生长情况报告，截至5月28 日当周美国大豆播种完成了79%，与去年同期持平，超过了五年平均值68%的水平，在美国大豆头号主产州，播种完成了78%，低于上年同期的96%，但是高于五年平均值71%，显示当周的天气晴朗，田间作业进度明显加快，使得前两周滞后的播种进度逊色赶了上来。从近期来看，干燥和降雨交替的天气有利于作物的出苗和初期生长，因而对CBOT大豆期价的影响是偏空的。

　　

美国大豆主产区温度分布图(来源：中大期货)

　　

美国大豆主产区降雨分布图(来源：中大期货)

　　4、南美大豆面临集中上市

　　五月底，今年巴西大豆收割工作基本上已经结束。阿根廷布宜诺斯艾利斯交易所的数据显示，截止到6 月1 日，阿根廷农民已完成91%的2005-06年度大豆作物收割，截至本周六农民收获大豆总量为3900万吨。

　　阿根廷布宜诺斯艾利斯交易所预计2005-06年度阿根廷大豆产量为4040万吨，而农业部秘书处预估今年大豆产量则为4000万吨。

　　尽管近期巴西大豆种植户的抗议活动给国际大豆市场带来支持，但是这只是构成短期的影响，这意味着大豆价格将会在今年晚些时候面临更多的压力，特别是在巴西政府采取措施，为农户提供资金扶持的情况下。5 月25 日巴西政府宣布06/07 年度农业援助方案。该方案显示政府将提供更多信贷方面的资金支持，贷款成本也将进一步降低。另外，巴西官方还宣布将在06/07 年度对巴西较小的家庭农场提供46 亿美元的贷款。随着巴西农民抗议行动逐渐得到解决及南美大豆上市量的增加，进口国需求将逐渐转向南美。南美大豆供应量的冲击也随之缓期。

　　5、短期内国内饲料需求恢复缓慢

　　5 月底，国内畜禽养殖需求形势仍然处于整体低迷之中，不过局部地区由于存栏量下降，生猪价格出现小幅上扬，而家禽养殖尽管出现保本甚至微利，如肉鸡，但是养殖户补栏积极性仍然难以提高。具体来看，近期尽管豆粕价格持续走低，但玉米价格的上涨反而抬升了养殖成本，部分地区的生猪养殖亏损额度仍能达到100元/头以上，另外养殖户加速生猪出栏，也导致不少地区猪饲料销量较4 月同期降幅达到10%-20%。另外国内整体家禽养殖形势也还仍处于相对弱势，尽管部分地区鸡蛋价格出现小幅上扬，但市场补栏积极性仍相对有限，养殖户继续处于观望阶段。因而畜禽养殖需求现状就成为制约饲企采购放量的主要因素之一。

　　6、第二季度国内大豆供应充裕

　　中国海关总署发布的数据显示，今年1-3月中国大豆进口量较去年同期增加0.1%至541万吨，4 月份国内市场进口大豆的到货总量为257 万吨。

　  进入5 月份以来，国内市场的进口大豆到货继续保持在高水平。据悉，5 月上旬大豆到货量已达到97.6 万吨，部分港口5月份的到货量相当大，最明显的是大连港，5 月份该地区的进口大豆供应量大增，当地的开工率也会明显提高。由于今年南美大豆上市销售期提前，而且南美大豆价格低于美国大豆，二季度又是南美大豆集中上市销售高潮期，预计我国大豆进口量将会快速增长。

　　据汇易预测数据显示，5 月份国内进口大豆的到货量在350-360万吨左右，6 月份也将会达到320-330 万吨。近期如此大规模的进口大豆到货量也是因为前期进口大豆的成本低于国内大豆价格的情况下，引起大豆现货商加速采购所致。不过随着进口大豆与国产大豆成本的进一步拉近，6 月份后进口大豆的到货速度料将趋缓。今年第二季度的总到货量超过900万吨，而去年同期为720 万吨。如此连续三个月的大量到货无疑会使得国内的供应压力大增，就看未来两个月国内的养殖业是否能恢复来消化这些压力了。

　　中国近年来进口统计

　　

中国近年来进口统计走势图(来源：中国海关)