玉米C0501首个合约摘牌 大品种稳健开局不错

　　1月17日，黄玉米(资讯 论坛)501合约以300吨的交割量完成了自己的历史使命，这次玉米交割量并不大，但正是这不大的交割量彰现着玉米这个大品种的稳健风格。

　　作为上市3个月多一点的新品种，无论是投资者、交易所、现货商还是交割库，都是在面对新的天地。价格的波动特性、资金的运作动向、内外盘的关联程度、影响因素的评价以及交割过程的实践等等，要初步领悟这些，我们都需要一个稳健的开局。501合约很好的担 负起这个使命。以下，我们对该合约做简要的回顾。

　　2004年9月22日，黄玉米合约在大连商品交易所挂牌交易，501合约基准价1180，首日波动幅度3.72%，收盘上涨11点，成交155816，持仓50352。成交持仓比高达309%，对比该年度其他的新品种，玉米得到最快的激活。

　　此后3个月内，期价在1120~1160维持区间波动，日波幅在2.3%内，运行平稳。其间对现货价格波动、美国农业部月度供需报告、中国玉米出口进度等影响因素作出不同程度的反应。进入交割月后，期价准循向现货价格靠近的原则，最后以1175的交割价摘牌。

　　在此特别需要指出的是：9月底到10月初，期价1190向1140的快速滑落，正好指示了产区价格的变化趋势，很好发挥了期价的先导意义。

　　我们也通过三个多月来的观察和学习，对该品种获得了一些认识。

　　一、价格弱性波动

　　501合约绝对波动区间1235~1090，有效波动区间1200~1120。首日外最大日波幅2.26%(不含交割月)。在同期农产品合约中波动性最为稳定。我们认为，一方面是大宗产品的自身特性，另一方面与现货市场供销关系相对稳定，缺乏变化有关。可以预期的是随着现货供需关系的松动，其波动性仍将增强。

　　二、影响因素评价

　　从501合约以及后续合约分析，玉米作为我国完全自给自足的大宗农产品，同外盘的联动性较弱。它的影响因素主要是：国内供求关系、出口竞争优劣、国家进出口政策调整、外盘，以及其它。我们提醒，对影响因素的分析和评价是动态和需要时间积累的，最重要是把握住当时的核心因素，而非教科书上的核心因素。

　　三、交割实践

　　300吨的交割量只是一次小小的实兵演练。新品种首次交割，所需要的是强化市场各方对交割规则和流程的熟悉。交割过程的意义远非交割量可以比拟。

　　就是如此，的确如此

　　我们对玉米寄予着厚望，成熟、开放的市场格局，庞大的国内、国际市场规模以及贴近市场需求的规则设计，都为玉米这个陌生却又熟悉的品种快速成长做了准备。所需要的，就是您的参与！

　　我们充满期待，我们充满信心！

　　成都倍特期货研究发展中心

　　李 攀 峰