华夏基金研发部副总褚晓菲做客新浪谈封转开(4)

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　　到点分红 华夏回报二号

　　主持人： 作为市场的第二只复制基金，从产品设计、研发的这个角度谈一下华夏回报二号。

　　褚晓菲： 应该说我们做复制基金也是第二只基金第一批试点，初衷主要是有两个，一个是回报基金、老基金产品应该说业绩很好，产品形象也不错，就是持续销售始终打不开局面，我们非常困惑，因为我们也采取了很多举动，每年都有费率优惠还有大规模的销售持续销售安排，但就是没有什么成效。

　　主持人： 比如到点分红，您谈一谈华夏回报的到点分红。

　　褚晓菲： 到点分红还真是华夏回报第一个在业内提出的概念，因为回报是在2003年推出的一个产品。应该说当时基金业整体还是学习美国的经验，而美国基金分红是不流行的，因为美国的税收是鼓励大家长期持有的，而分红是要交比较高的税。所以，美国的基金是不怎么分红的。所以，在2003年之前，国内的基金对基金分红重视也不是很多，而且当时从操作的角度来讲，觉得基金分红也很麻烦，因为一次给几万户、十几万户的投资人分红，涉及比较多的手续，比较麻烦。所以，那时大部分的基金，一年如果分两次红都感觉很多了。当时回报基金其实也算是有一个小插曲，当时我们在做这个产品设计的时候，定位是一个追求绝对回报的基金，这在它的投资目标里是明确写出来的，是追求每年绝对回报的基金。当时我们设置的配套措施其实不是分红，而是费用激励。我们当时想推一个业绩报酬，但是因为一些政策上的原因没有推，我们内部就讨论怎么样才能体现我们每年给投资者回报的目标呢，想来想去就是分红。因为分红的回报是实实在在大家看得见的，所以我们才定了“年年回报、到点分红”的口号，从实际来看也确实非常受投资者的欢迎，成为最大的品牌。

　　主持人： 华夏回报到目前为止应该是有了17次分红吧？

　　褚晓菲： 对。

　　主持人： 您介绍一下华夏回报2号基金有哪些特点，就是它和它的母板基金相比，最主要有什么异同？

　　褚晓菲： 应该说主要的方面都是完全一样的，因为复制基金就是要求完全一样的，在投资方面，包括投资限制都是一样的，分红政策也是一样的。因为托管人也是一样的，所以应该说除了销售费用是不一样的之外，其它的产品设计方面基本上都是一样的。

　　主持人： 以目前的点位如果认购华夏回报二号是不是一个合适的时机？

　　褚晓菲： 从我们角度来讲，不管什么时候买基金都是好的时机，因为我们是鼓励长期持有的。

　　主持人： 华夏回报二号操作是不是跟母板基金完全保持一致？

　　褚晓菲： 理念、策略、风格上都是一致的，但是毕竟如果说资产规模不同，以及建仓时机的不同，会在具体的仓位有一点点差别，在具体的

　　主持人： 对于新募集的这部分资金，它的建仓和华夏回报会分别采取什么策略？怎么样平衡新旧两部分资金？

　　褚晓菲： 对于基金经理而言其实就是两个基金。对他来讲我想会采取同样的策略做这个决定。

　　主持人： 因为我们要保持一致，所以新募集到的这部分基金具体的建仓会如何操作？

　　褚晓菲： 因为我们都是同一个基金经理，基金经理看好的股票不会说对回报看好的是这样一些股票，对回报2看好的是另外一些股票，这是基本上不可能出现的。所以，在投资的策略上，两个基金会保持一致。但是像我刚才说的，如果回报基金现在只有不到20亿的资产，如果回报二号资产量比较大，一个股票，比如老基金买10万股，新基金不一定会简单地乘一个系数买这个股票，所以在具体的组合构成上会有一个小的差异。

　　主持人： 也就是说大的方向还是保持一致？

　　褚晓菲： 对，投资策略和风格是肯定会一致的。

　　主持人： 能简单介绍一下华夏回报和华夏回报二号的基金经理的一些操作风格吗？

　　褚晓菲： 我们回报一号和二号的基金经理都是同一个人，都是石波。石波从他的从业背景来说，他原来在证券公司是做投行业务的，所以他本人也是非常注重基本面研究的一个基金经理。他的投资理念也基本上是买一些基本面觉得能够看得清楚，成长前景比较有保障的一些股票，股票风格可能会比较稳健一点。从资产配置上来讲，因为我们有到点分红的要求，所以从实际操作来看，回报的仓位也一直是比较偏中等的水平，不会像股票基金那样仓位特别高，比如说到80%、90%，基本上不会到这个水平，也是追求基金净值能够相对稳定，能够适时地实现一些收益，给投资者提供一些分红收入。

　　主持人： 提到到点分红，我们的招募说明书里有没有明确的规定，比如一年会分红几次？

　　褚晓菲： 没有。我们没有分红次数的限制。

　　主持人： 如何去体现它的到点分红呢？

　　褚晓菲： 我们的到点分红其实指的是当基金的可分配收益，就是实现的这部分收益超过业绩比较基准，业绩比较基准现在是跟一年期定期存款利率挂钩的，现在是2.25%的水平，也就是只要可分配收益超过这个水平就可以分。像今年上半年市场行情特别好，基本上是最快的隔两三周就分红一次。所以我们对分红次数是没有限制的。

　　主持人： 华夏回报二号的认购费率和第一只复制基金一样，也是2%。您认为认购、申购费率的提高以后会不会是一个趋势？

　　褚晓菲： 还是带有试点的性质，现在还不太好下结论。因为我们才是第二只，可能要观察一下后边几只募集的情况，才好下这个结论。

　　主持人： 首只复制基金的发行规模应该是53亿左右，到目前为止您对华夏回报二号的销售情况怎么看？

　　褚晓菲： 应该说反映还是很不错的。

　　主持人： 最后请您再对华夏回报二号做一个简单的总结。给投资者一个选择二号的理由。

　　褚晓菲： 从华夏回报本身的操作中我们也发现这种投资策略基本上是成功的，基金经理无论从投资风格还是从他的实际操作来看都是很稳健的。我觉得它确实比较适合一部分比较厌恶风险，又很喜欢分红收入的风险承受能力相对比较低的投资者的需要。不能说它是最好的一只基金，但是我们可以说它是能够适应需要的不错的产品。所以，我们也是希望能够通过回报二号的这种形式，能够让更多的投资人可以方便地买到这个基金。

　　主持人： 谢谢您的回答。

　　因为时间的关系，今天的嘉宾访谈就到此为止，感谢褚晓菲女士，感谢新浪网友的参与，我们下次新浪嘉宾聊天室再见！谢谢大家！