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 上证指数走势图(图片来源：景顺长城基金)
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市场运行情况
本月市场走出加速上涨的走势，值得注意的是――在2、3月份部分机构大规模赎回公募基金的情况下，本月指数依然大幅上涨。尤其是4月末央行宣布提高贷款基准利率的当天，市场低开高走，当日就创出本轮行情的新高，充分体现了牛市特征。从基本面看，虽然宏观经济再次出现了局部过热，预计相应的调控措施会陆续出台，但是，投资者相信中国未来几
年的经济仍会保持高速增长。随着近期美国股市和日本股市等外围股市的指数创出5年新高，A股的估值优势进一步体现，坚定了许多投资者的入市和持股信心，场外资金入市踊跃，上证综合指数也连续上涨并创出今年以来新高。行业板块方面，4月份市场继续呈现热点多元化的特征，整体涨幅而论，本月表现最为抢眼的是消费品行业和有色金属行业；围绕着“十一五”规划纲要中的新农村建设、资源节约、电网建设、国防建设、经济结构调整等主题，新能源、电力设备、军工和零售等行业个股也表现活跃；月末在宏观调控和提高贷款基准利率的影响下，有色金属，地产类股票出现一定回调。本月上证综合指数收于1437.35点，较上月上涨10.93%，深成指收于3848.10，上涨9.43%。
市场前景判断
对于市场未来走势，我们认为市场仍将维持振荡上升的格局。首先，股改补偿降低了市场估值，越来越多的上市公司的A股股价低于其H股股价，A股股价存在上升空间；其次，和新兴市场以及香港市场相比，A股近年的涨幅仍然落后很多，存在强劲的补涨潜力；第三，中国经济长期向好的趋势日益明朗，越来越多的人相信中国未来GDP将仍能保持8-9%的快速增长，仍然是全球增长最快的经济体；第四，人民币将继续升值，继续吸引大量外资不断进入中国资本市场；第五，股改带动上市公司的治理结构逐步改善。A股制度性缺陷的改善会带动市场整体估值水平的提高，A股作为新兴市场，未来完全有可能成为全球最佳投资市场之一。
行业板块方面，我们认为市场信心加强后，投资者要求的风险溢价将会减少，投资者将更加注重公司的成长性，增长速度快的企业可以享受较高估值。同时，主题投资将会更加活跃，围绕“十一五”规划、人民币升值、股权激励、新能源、资产重估和收购兼并等投资主题，市场将继续展开活跃的个股行情。
我们的投资策略
基于对A股市场的乐观判断，4月份我们继续维持75%以上的较高股票仓位，并在持仓结构上进行了调整，降低了大盘蓝筹和交通运输的持仓比重，增持了商业零售、机械、装备制造、新材料等个股。
下阶段，我们认为，虽然市场热点将继续呈现多元化特征，部分题材个股表现活跃。但作为机构投资者，我们将坚持价值投资的理念，和面向内需、以成长股为核心的投资组合。我们将根据投资品种的预期收益率空间进行投资组合的微调，同时提高组合的进攻性，继续挖掘品牌消费品、军工、机械装备、资源类的优势品种。
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