景顺长城资源垄断基金2006年2月投资月报

　　

上证指数(图片来源：景顺长城基金)

　　市场运行情况

　　本月市场继续维持振荡上行的走势，指数涨幅不算大，市场热点方面则出现一定的变化。前期大幅上涨的商品股出现明显调整，地产和金融类股票继续稳步攀升，而品牌消费品企业则成为近期市场资金追逐的最大热点，股价强劲上升。总体而言，市场热点呈现多元化的趋势。另一方面，和前期相比，“股改对价”对股价的刺激作用逐步减弱，决定股票走势 的更多的是公司和行业的基本面。经过前期的大幅上涨，二月份沪深股市仍然走势活跃、成交量持续放大、市场在上证综指1300点附近保持稳步盘升，这一点充分反映了市场信心的恢复和市场的强势。

　　本月上证综合指数收于1299.03点，较上月上升3.26%，深成指收于3351.64，上升3.37%。

　　市场前景判断

　　对于市场未来走势，我们认为市场仍将维持振荡上升的格局。首先，即使经过前期上涨，目前A股市场中相当部分的股票估值依然偏低，越来越多的两地上市的A股股价已明显低于其H股，股价存在上升空间；其次，和新兴市场以及香港市场相比，A股近年的涨幅仍然落后很多，随着 A股市场和国际资本市场的联动性加强， A股存在强劲的补涨潜力。另一方面，A股投资者行为逐渐与国际接轨，尤其是强劲上升的H股走势会对A股有明显的指引作用，因此目前A股市场已没有太多的下跌空间；第三，虽然市场面临中国宏观经济减速、企业盈利增幅下降等负面因素的影响，但是越来越多的人相信中国未来宏观经济将仍能保持8-9%的快速增长，仍然是全球增长最快的经济体，人民币将继续升值，这将继续吸引大量外资不断进入中国资本市场。第四，股改的正面效应将逐步显现，随着股改的不断推进，上市公司的治理结构可望逐步得到改善。随着A股制度性缺陷的改善，A股作为新兴市场，未来完全有可能成为全球最佳投资市场之一。

　　因此，我们判断06年将是中国A股市场的转折之年，预期A股将在06年走出底部，步入上升通道。

　　我们的投资策略

　　本基金于2006年1月26日成立，我们按照既定的投资策略稳步建仓，资产配置以资源类以及具有垄断优势的股票为主，尤其侧重于在业务价值、品牌、渠道、市场地位等方面具有明显垄断或优势特征的股票。

　　下阶段，我们将坚持既定投资策略，进一步建仓提高股票资产配置比例，重点投资于具有自然资源优势以及垄断优势的优秀上市公司股票，以获取基金资产的长期稳定增值。(景顺长城基金管理公司供稿)

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