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国泰基金:流动性陷阱下的非理性下跌(2)


http://finance.sina.com.cn 2005年06月06日 19:59 国泰基金管理有限公司

  一周市场回顾

  A股市场回顾

  本周市场继续呈现大幅振荡下跌的走势,并且再度创下了1000.52点的新低,最终周末上证指数收盘于1013.64点,下跌幅度为3.64%,深圳成指收盘于2625.93点,下跌幅度为6.38%,本周两市共成交407.01亿元,成交额比上周略有放大,约3.86%。

  尽管本周市场政策面出现了积极的信号,无论是证监会国资委联合提出的十条意见,还是即将进行第二批试点的通知,都是管理希望挽救市场的颓势的一种努力姿态。但市场并没有将这些视为利好,以基金为代表的机构投资者所重仓持有的绩优蓝筹股,遭遇了有史以来最为严重的一次集体恐慌性抛售。进入6月,市场没有出现于其中的反弹,反而继续加速下跌,八年的新低一次又一次被毫无声息地请以击破。最新的统计显示,以2004年财务数据计算,目前两市A股平均市盈率为18.79倍,市净率为1.66倍。如果剔除亏损公司,市盈率为15.16倍。187只A股跌破净资产,两市流通A股加权平均股价为4.31元。

  表:一周市场概况

 

收盘

涨幅

成交金额

上周涨幅

上周金额

上证指数

1013.63

-3.64%

241.35

-4.3

232.18

深证综指

250.41

-3.77%

162.82

-3.19

159.7

A股指数

1063.95

-3.62%

228.27

-4.31

230.16

深证A指

258.28

-3.55%

153.23

-3.29

154.61

上证180

1931.29

-3.39%

131.73

-4.12

123.87

深证100

804.46

-4.90%

76.79

-3.99

70.2

B股指数

63.69

-4.66%

2.54

-3.74

2.01

深证B指

211.62

-8.02%

9.60

-1.25

5.1

上证50

700.43

-3.32%

160.26

-3.79

70.35

数据来源:天相分析系统、国泰基金

  基金市场表现回顾

  本周封闭式基金市场跌势与上周相仿,而且跌幅超过了股票市场指数。周五沪市基金指数收盘于711.90点,较上周明显下跌4.53%;深市基金指数收盘于647.12点,周跌幅达到4.40%。成交量方面,两市封闭式基金总交易量为4.67亿元,比上周大幅增加52.94%。整个市场呈现放量下跌的状态。

  本周封闭式基金市场整体大幅下跌,基金价格平均下跌4.39%,除基金久富(资讯 行情 论坛)、普惠微涨外,其余52只基金全部下跌,而排在跌幅榜前5位的基金全部都是大盘基金。基金开元(资讯 行情 论坛)以10.68%的跌幅成为首只跌幅超过10%的基金品种。本周封闭式基金整体折价率为37.52%,折价幅度较上周小幅扩大。目前共有23只基金折价率超过40%,基金久嘉(资讯 行情 论坛)以43.87%的折价率成为封闭式基金中折价最为严重的品种。本周封闭式基金净值大幅缩水,平均跌幅达到4.36%。

  本周股票型基金净值出现了较大幅度的下降,而由于本周债市继续表现良好,固定收益类基金的净值下跌幅度相对较小。整体来看,本周股票型基金净值平均下跌3.08%,偏股型基金净值平均下跌3.51%,股债平衡型基金净值平均下跌3.23%,偏债型基金净值平均下跌1.33%,债券型基金净值平均下跌0.69%,保本型基金平均下跌0.24%,指数型基金净值平均下跌3.40%。本周20只公布业绩的货币市场基金七日年化收益率全线跌破3%,而上投摩根货币市场A是唯一一只7日年化收益率低于1%的基金品种。

  本周债券市场表现

  本周国债市场继续高位盘整,沪市国债指数微涨9个基点,一周总成交53.14亿元,剔除新债上市因素,较上周增加了11.77%。从期限结构看,本周涨跌期限分布比较凌乱,剩余期限为3.88年的010403收益率下跌9BP,新上市的010505上升便下跌0.71%,两只浮息债一涨一跌,说明市场对后市持谨慎态度。

  预计未来CPI走势平稳,资金面充裕的格局短时间内不会改变,债市仍然将维持高位盘整的格局。但由于前期累计涨幅较大,市场心态趋于谨慎,不排除短期调整的可能。

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