景顺长城景系列优选股票基金05年3月投资月报 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2005年04月10日 19:33 景顺长城基金管理公司 | |||||||||
市场运行情况
![]() A股市场3月份的走势未能承接2月份的上扬,而是出现了单边下挫,成交量继续萎缩,市场活跃度明显降低。从指数来看,上证综指盘中探低1162点,再创自99年“5.19”行情以
3月份为上市公司年报集中出台的时间,虽然上市公司04年业绩高速增长,但由于担心05年宏观经济减速、上市公司业绩增长放缓,市场并没出现所谓的“业绩浪”。由于中国股市自身健康发展的基础并不牢靠,资金流向对于市场的短期影响十分明显。目前部分机构投资者资金流出、市场信心极度匮乏,而新股扩容等消息又加剧了市场的震动。 市场前景判断 2月份CPI指数达到3.9,加上两会后各项公用事业收费的调价预期,使市场重新担忧通货膨胀压力,进而影响央行的利率政策;1-2月固定资产投资在去年高基数的基础上同比增长24.5%,尤其是房地产投资同比增长29%,反弹的迹象明显,促使政府本月取消房地产按揭贷款的优惠利率,加强调控力度。我们认为现阶段宏观调控虽尚未结束,但包括CPI在内的各项经济指标均在可控范围内,而且固定资产投资增速最快的主要是能源等瓶颈行业。我们判断,下一阶段除房地产的行业政策可能进一步收紧之外,其它经济领域将继续保持平稳增长,优质上市公司的业绩成长仍然可以预期。 关于股权分置问题的解决进程是影响市场短期波动的主要因素,我们认为股权分置问题的解决并非一蹴而就,现阶段市场超额收益的来源主要集中于对优质个股的配置,后市我们将继续把握市场结构性调整带来的投资机会,密切跟踪此类个股的成长动能。此外,鉴于指数仍然处于过去几年的新低,与宏观经济的快速成长相背离,我们认为大盘下跌空间有限。 我们的投资策略 本月虽然大盘指数下挫剧烈,本基金部分重仓个股在业绩增长超出市场预期的推动下,继续创出新高,如上海机场(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)、云南白药(资讯 行情 论坛)等,基金净值稳步上涨。鉴于高速公路行业受路网连通、计重收费的影响,收入和利润加速增长,使我们重新评估其增长潜力,并适量增持。下一阶段将密切跟踪美元走势以及钢铁等原材料供需变化,寻求该类个股的收益兑现时机,并评估前期被过度抛售、但业务价值尚存的部分超跌个股的投资机会。 (景顺长城基金管理公司供稿) [上一页] [1] [2] [3] [4] [5] [下一页]
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