对话高潮生(2)：401K 中国早晚要走这条路

　　记者：中国基金业甚至是证券界对美国的401(K)都有非常大的兴趣，希望中国也能有这样的政策，对这一政策给证券业基金业带来的推动寄予厚望。您怎么看这件事？

　　高：过去10年共同基金的发展主要靠专户理财与401(K)支撑。它们决定了美国共同基金业得以延续80年代的发展势头。严格来讲，401(K)是一个宏观经济理念和制度政策性的问题，首先应当由政府来考虑：随着人口老龄化时代的到来，人们的退休金从何而来？

　　401(K)自1974为美国国会所通过后，已经走过了30年的历程，历史证明这是一条成功之路。到目前为止，已有5500多万美国人参加这一计划，提供的公司超过70万个，资产规模超过了3万亿美元。当然，401(K)计划也还有可进一步改善的空间。今年新近推出的罗斯(Roth)401(K)计划就是它的进一步延伸和拓展。美国401(K)计划的成功也为世界其它国家建立退休金制度树立了典范，我认为中国早晚也会走401(K)这条路。

　　记者：您认为401(K)的特点是什么呢？

　　高：401(K)的精髓是让每个职工对自己的退休生活负责，而不再依赖国家或公司。这也是对传统“确定收益制”(Defined　Benefits)退休计划的一场革命。美国人有超前消费的传统和习惯，过去从来不为自己的退休生活打算。一旦进了公司，公司就一直负责到底，生是公司的人，死是公司的鬼。

　　通用汽车公司面临倒闭的危机，很大原因就是为传统的退休金计划和劳工

医疗保险所困。一项最新调查显示，通用汽车在北美每生产一辆汽车亏损1227美元，福特汽车亏损129元。而丰田、本田与日产每辆车的利润均超过1000美元。但通用汽车现在是一人工作，三人闲置在家，从公司领取退休金和医疗保险。

　　401(K)就是要改变这种依靠国家、依靠公司的传统制度。政府采用延税和匹配这两种经济手段来鼓励个人加入公司设立的401(K)计划，为自己的退休生活存钱和投资。举例来说，一个人年薪10万元，要按10万元缴税。但如果他把1万元放到401(K)帐户中去，这1万元就免税，相当于只有9万元的税前收入。同时，作为等额匹配，公司也会把1万元放到这个人的401(K)账户中去。个人放多少，公司匹配多少；个人不放，公司也就不放。所以加入401(K)计划后，个人不仅可以少缴税，还可以多得一部分收入(当然，减税和匹配都有上限规定)。公司建立了401(K)计划之后，就会找一家基金公司为该计划提供若干基金选择，作为投资工具。

　　记者：我感觉，中国人目前好象不需要401(K)来鼓励存钱。中国人现在不是不存钱，不是超前消费，而是总想着存钱，总不敢消费。

　　高：对，出于文化和社会的原因，中国的情况不太一样。中国人无需什么激励机制就知道必须存钱。

　　记者：就目前我对401(K)的了解，我感觉它不会解决目前中国证券市场和基金市场的问题。中国目前是投资意愿不足、银行存款有余。

　　高：可以这么说，401(K)的着眼点是退休金计划的改革，而不是为了解决资本市场上资金不足或信心不足的问题。中国目前的投资意愿不高，是由于投资者对市场缺乏足够的信心。当上市公司的治理和盈利得到改善，基础市场环境逐步改变之后，投资意欲才会显著上升。

　　(唐健)

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