|
记者：目前中国基金公司都在积极争取专户理财业务，包括社保、企业年金和QFII早晚都会成为基金专户理财的客户。但目前市场担心，公募和私募交由一个管理人管理会出现“利益输送”。美国是否也是共同基金与专户理财由同一管理人管理？
高：在美国，专户理财是基金公司业务拓展的趋势。它在过去5-10年间发展很快，已经成为基金公司业务增长的新热点。如果没有这一业务，很多基金公司都不会发展到目前
的规模水平。美国的共同基金业在上世纪90年代就可以说已经基本饱和了，该买的人都买了，没买的还是买不起。从那时起，美国共同基金业的支撑动力转变为一是通过专户理财，二是依靠401(K)计划。
记者：这倒跟中国的情况不一样，中国的共同基金发展并没有饱和。
高：专户理财实际上是基金公司业务螺旋式上升的一个生动体现。先是共同基金，将分散资金集合在一起集中投资；而专户理财是再回归于分散，为客户提供个性化服务。因为一个基金很难同时满足所有基金持有人的要求和投资目标。
另外，专户理财弥补了共同基金的一个主要缺陷：大锅饭效应。也就是说，资金的集中管理会使某些人的投资行为对其他人产生不利的影响，这主要表现在税收上。举个例子，某基金只有甲和乙两个客户。甲提出赎回时，基金就要卖出股票。基金此时通常都会卖掉那些赚钱的股票，结果就造成了投资收益的兑现。而在美国，兑现了的投资收益是要上税的。这样，甲拿到投资收益一走了之，而继续投资基金的乙到年底时却要为此付税，尽管他本人并未从事任何交易。这对乙来说显然不合理。而且甲所作的交易越多，乙为此所受到的不利影响也就越大。这也是为什么政府监管机构会限制基金的频繁交易。专户专管的专户理财方式就解决了这一问题，甲和乙各有各的帐户，不会彼此干扰。
记者：关于纳税的问题，中国与美国的情况不同。
高：从另一个角度来看，专户理财也符合社会化大生产分工合作的趋势。传统意义上讲，社保、年金通常都会拥有自己的投资部门，来负责管理资产。现在就不需要了，外包给专门从事投资业务的资产管理公司或基金公司，既降低了公司费用，又有不同的基金公司可供选择，而且这些专业理财公司往往都具有长期和丰富的管理经验。
从目前美国的情况看，随着竞争的加剧，专户理财的门槛越来越低，从1000万降低到100万，有的甚至十几万就行。所以，这种投资方式是大势所趋，越来越流行、越来越普及了。
记者：那么，在美国会不会存在利益输送的可能？
高：这种可能性是存在的，这是法律监管机制和会计记帐等方面的问题，涉及到公司监督、政府监管以及管理人的职业道德，并且直接影响到公司的品牌和信誉。(荣篱)
相关报道：
中美兼通高潮生
对话高潮生(1)：短期业绩 运气多于能力
对话高潮生(2)：401K 中国早晚要走这条路
对话高潮生(4)：专户理财基金业务螺旋式上升
新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
| 
