权证基金演绎冰火两重天 短线是金

　　大盘再度失守千一，分析师建言投资者短线是金

　　【本报讯】近期沪指围绕千一上蹿下跳，展开拉锯已屡见不鲜。昨日，沪深股市单边下挫，沪综指再失千一，收于1096.98点，下跌1.25%。成交量也大幅度萎缩，两市共成交82.12亿元。周二市场的缩量调整再次表明，沪综指半年线对上行有抑制作用。受到中小板指数将于12月1日发布的消息刺激，中小板G股成为盘中最突出的亮点。

　　权证、基金昨日表现可谓是“冰火两重天”。继前日11.27亿份武钢认沽权证上市后，昨日又有6家券商创设的1.5678亿份武钢认购权证、2家券商创设的9900万份武钢认沽权证进入市场流通。扩容来势汹汹，使权证整体如坠冰窖。武钢认沽权证依旧巨单封于跌停，宝钢权证(资讯 行情 论坛)亦大幅回落，武钢认购权证则大幅震荡，权证炒作明显有退潮迹象。在缺乏热点的情况下，折价率高、投资价值凸现的沪深两市封闭式基金再度大面积崛起，其中基金汉兴(资讯 行情 论坛)、基金景福(资讯 行情 论坛)涨幅居前，基金板块几近全线飘红。

　　权证跌声一片

　　受扩容打击，武钢认沽权证昨日开盘即跌停并至收市，至收盘时封住跌停的卖单高达835万份。武钢认购权证开盘后急速冲高至1.48元后便步入跌途，以放量下跌8.33%收场。宝钢权证也萎靡不振，一路下滑，收盘亦跌去7.44%。昨日6家券商新创设的1.5678亿份武钢认购权证、2家券商创设的9900万份武钢认沽权证上市，是引发3只权证全线暴跌的导火索。

　　据了解，跌停板上的大部分卖单来自于创设武钢认沽权证的券商。“这个结果在意料之中。”一位业内人士说，“对创设的券商来说，只要武钢认沽权证价格在1元以上就可以获得较丰厚的低风险利润，关键在于，只有将创设的权证卖出去，利润才能真正实现。因此，大家都不约而同挂跌停价出货。”

　　可以说，创设机制昨日充分显示出了它平抑价格的威力。

长城证券张勇认为，如果权证创设的步伐放慢，止跌也是可以期待的。尤其是武钢认购权证，可能会有反弹出现。但武钢认沽权证仍有可能跌停。武钢认沽权证将以快速下跌的方式完成价值回归，因为券商创设的认沽权证数量巨大，后市武钢认沽权证的走势很大程度上取决于券商的态度。

　　封闭式基金涨声如潮

　　封闭式基金被极度低估是其走高的基本背景，而消息面上T＋0传闻则成为昨日基金逆大盘而行的催化剂。长城证券张勇认为，封闭式基金长期折价40%以上是很普遍的一个现象，同时股改有望令

股票获得33%的对价。这样，封闭式基金实际上是低估了73%，这是一个惊人的低估水平。在这样一个缺乏热点的市场上，封闭式基金投资价值日渐凸显。

　　目前封闭式基金的低估状况，使得封闭式基金充满诱惑力。这既是QFII在今年上半年加大对封闭式基金投资的原因，也可能是促成保险公司放松高折价基金投资限制的原因之一。长城证券张勇指出，封闭式基金成为QFII、保险基金长期关注品种也是昨日大涨原因。

　　市场资金在玩跷跷板游戏？

　　细品权证、基金昨日“冰火两重天”的表现，我们不难发现一个有趣的现象，权证、基金近期出现跷跷板效应，颇有你方唱罢我登场的意味。在前期宝钢权证持续两天下跌过程中，封闭式基金就出现过一波上涨行情。昨日再度上演相似一幕。中证投资张志民认为，封闭式基金价格目前处于较低水平，普遍0.40元左右，市值基本不大，这与权证价格低、市值小的特点不谋而合。在当前股票无热点的情况下，出现跷跷板效应在情理之中。昨日封闭式基金出现普涨就是部分资金从权证市场撤离后转向所致。

　　不难看出，随着市场把握难度越来越大，部分机构开始做差价，类似权证、封闭式基金这种能产生跟风效应的品种，正符合资金短期投机取向。但机构跑短线，市场没戏看。张志民建议投资者只进行短炒，因为武钢权证在扩容压力下会回归理论价值，在近期无热点的情况下，只能适度投机。同样，流向基金的热钱也会很快撤出，投资者应抱着“短线是金”的态度。