指数交易每日必读：从整体反弹向局部反弹演变

　　李梅

　　前期预言回放

　　抄底资金增加，但盘面整体依然空军主控，护盘资金只能一时延缓跌势。五一节前，将总呈弱市反复格局，盘面将会很乱，并且不会整固成大底。耗至五一节前后，大盘仍有愿 望考验千点支撑，终圆空军之梦。市场一向在一片恐慌声中酝酿大底，目前最好的做法依然只能是冷眼旁观。不断传出的基本面消息配合，空军更加有恃无恐，多军无力改变趋势，大盘唯有急速赶底一途。

　　今日大市指津　　

　　周四大盘早市低开后创出1136点新低，在各板块的轮番进攻下，展开反弹。上证指数(资讯 行情 论坛)最低1136点，最高曾到1173点，1169点收盘，超跌

　　科技板块为主要热点，市场的交投活跃度大幅增强。 深圳本地股也有较好的表现，反弹中，个股呈现一个普涨的状态。ST板块继续上演跌停。从资金流向上分析，超跌股的反弹多数是存量资金的行为，是套牢主力的自救，目前仍然还是短线走势。

　　消息面，今年首次IPO审核结束，重庆钢铁(行情 论坛)发行A股过会；证监会主席尚福林称当前股市处于重要转折期；证监会官员表示，我国房地产业确实需要直接融资，现在是到了必须推出房地产投资基金的时候。央行在公开市场发行200亿元央行票据，本周央行净回笼资金量为350亿元。已提交一审的证券法修订草案新增加规定，国家设立证券投资者保护基金。证券投资者保护基金由证券公司缴纳的资金及其他依法筹集的资金组成。其主要用途将被锁定在弥补撤销、关闭和破产的证券公司挪用的客户交易结算资金的缺口。国家外管局资本项目管理司司长邹林表示，推出QDII并不会分流国内资本市场的资金。中国股市的问题也并非根源于资金不足。

　　有权威人士透露，证券投资者保护基金的来源已经明确。除中国证监会、财政部今年2月发布的《关于在股票、可转债等证券发行中申购冻结资金利息处理问题的通知》中所明确的公开发行股票、可转债等证券发行时申购冻结资金的利息外,基础货币以及财政资金,将是证券投资者保护基金的最主要来源。中金公司首席经济学家哈继铭认为，目前国内股市估值日趋合理。

　　另有消息称，目前证券投资者保护基金的规模已达数百亿。须注意是证券投资者"保护"基金而非"保障"基金，即证券市场的投资者也要承担相应的风险。有关统计显示，截至2005年3月底，137只股票方向基金最大资金150～180亿元，为最近4个季度以来最低，平均每只基金可动用资金为1亿元左右。历史上基金可动用资金较少时，往往是大盘处于高点的时候，但现在的情况是基金已经重仓之后，股市继续下跌。另外，2004年9月16日取消限制20%的国家债券和金融债券的强制性规定，但绝大多数基金管理公司仍在严格遵守，没有启动修改基金合同程序，令人费解。

　　温家宝主持召开国务院常务会议，研究进一步加强房地产市场宏观调控问题。会议强调，既要解决当前存在的突出问题，又要保持房地产业健康发展。当前要采取强化规划调控，改善商品房结构；加大土地供应调控力度，严格土地管理；加强对普通商品住房和经济适用住房价格的调控，保证中低价位、中小户型住房的有效供应；完善城镇廉租住房制度，保障最低收入家庭基本住房需求；运用税收等经济手段调控房地产市场；加强金融监管；切实整顿和规范市场秩序；加强市场监测，完善市场信息披露制度；加强舆论引导，增强政策透明度等具体措施。

　　未来走势预见

　　基本面重大因素好淡交织，有利因素周边和平展望、政府救市意愿、楼市见顶等构成支撑，负面因素扩容、试点、内在缺陷、宏观调控等压力沉重，而股指绝不会在两者之间找到平衡，而只会轮序的反应多种因素，表现在走势上，将是多次宽幅的动荡。

　　尤其在目前场内主力仓位撑满，场外资金却并无入场意愿之时，多次局部板块的反弹，是投资者唯一能够期待的。未来真正的大底，只会出现在重大彻底的政策，或多次宽幅动荡的整固之后。

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