大成价值增长证券投资基金2005年第1季度报告

　　重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2005年4月14日复核了本报告中 的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中的财务资料未经审计。

　　一、基金产品概况

　　基金简称：大成价值增长

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2002年11月11日

　　报告期末基金份额总额：1，161，409，751.13份

　　投资目标：以价值增长类股票为主构造投资组合，在有效分散投资风险的基础上，通过资产配置和投资组合的动态调整，达到超过市场的风险收益比之目标，实现基金资产的长期稳定增值。

　　投资策略：本基金在三个层次上均采取积极的投资策略：资产配置和行业配置遵循自上而下的积极策略，个股选择遵循自下而上的积极策略。本基金的股票投资重点关注低P/B值、具有可持续增长潜力、盈利水平超过行业平均水平、具有核心竞争力的优势企业。

　　业绩比较基准：中信价值指数×80%＋中信国债指数(资讯 行情 论坛)×20%

　　基金管理人：大成基金管理有限公司

　　基金托管人 ：中国农业银行

　　二、主要财务指标和基金净值表现

　　(一)本期主要会计数据和财务指标 单位：人民币元

　　说明：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，例如，开放式基金的申购赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(二)本期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　(三)自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况及与同期业绩比较基准的变动进行比较。

　　三、管理人报告

　　(一)基金经理小组简介

　　杨晓东先生：基金经理，硕士学位，10 年证券从业经历，曾任平安证券研究部副总经理、平安保险(行情 论坛)公司投资经营部副总经理、平安保险公司债券部副总经理、蔚深证券研究发展中心总经理及大成基金管理有限公司基金景阳(资讯 行情 论坛)基金经理。

　　杨磊女士：基金经理助理，硕士，5 年证券从业经历，曾任大成基金管理公司研究部高级分析师。

　　(二)基金运作遵规守信情况说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《大成价值增长证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，大成价值增长基金的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进行内幕交易和操纵市场行为以及有损基金投资人利益的关联交易，整体运作合法、合规。本基金将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。

　　(三)基金经理工作报告

　　2005年一季度，证券市场表现不尽人意。新年并未出现新气象，股权分置问题的悬而未决、上市公司治理机制有待完善以及证券市场的融资定位导向等因素，使得投资者信心尽失，市场参与主体的高度趋同使得市场流动力缺失，二者交织在一起，股票市场反应为持续缩量下挫，上证指数(资讯 行情 论坛)终于在1月下旬击穿1200点，创下五年新低。在经历了短暂的春节行情之后，沪深两市陷入了又一浪的下跌之路。整个一季度，上证指数下跌6.73%，与涨势如虹的债券市场形成鲜明对比。

　　在投资操作上，本基金经理小组在报告期间仓位保持在65-75%之间。在1月中旬市场下跌的过程中增持了部分周期类股票，这些股票在春节行情中都走出了较好表现。3月中旬，央行上调房贷利率政策出台，加重了市场对宏观经济投资见顶的预期，本基金经理小组在3月中下旬增持了部分抗周期性股票。

　　展望后市，本基金经理小组认为：始于2002年的投资扩张带来的原材料价格上升将在今年吞噬大量中下游行业的利润。中国证券市场以周期性公司、制造业公司为主导的特性意味着大量上市公司业绩增速今年都将面临考验。具有定价能力、顺利转移成本上升、抗周期性强的行业公司凤毛麟角。二级市场投资者的趋同使得上述公司变得更加珍贵。这部分公司将是本基金重点投资的对象。同时，本基金经理小组力争把握住市场震荡带来的波段交易机会、个别行业公司反应过度等其他交易机会。

　　最后，感谢持有人对本基金产品的厚爱，本基金力争为持有人实现财富的持续稳健增长！

　　四、投资组合报告

　　(一)本期末基金资产组合情况

　　(二)本期末按行业分类的股票投资组合

　　(三) 本期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　(四)本期末按券种分类的债券投资组合

　　(五)本期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　(六)投资组合报告附注。

　　1、本期内基金投资的前十名证券无发行主体被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。

　　3、其他资产构成

　　4、本期持有的处于转股期的可转换债券明细

　　五、开放式基金份额变动

　　六、备查文件目录

　　(一)备查文件目录

　　1、《关于同意设立大成价值增长证券投资基金的批复》；

　　2、《大成价值增长证券投资基金基金合同》；

　　3、《大成价值增长证券投资基金托管协议》；

　　4、大成基金管理有限公司营业执照、法人许可证及公司章程；

　　5、本报告期内在指定报刊上披露的各种公告原稿。

　　(二)存放地点及查阅方式

　　本季度报告存放在本基金管理人和基金托管人的办公场所及本基金管理人网站http：//www.dcfund.com.cn，投资者可以登录该网站进行查阅。

　　大成基金管理有限公司

　　2005年4 月20日