动态看筹码 从年底到年初谁被机构抛弃谁受宠

　　从2004年一季度到2005年一季度，两市筹码基本趋向集中：股东户数平均值从45951户下降到41919户，户均持股数从3651股上升到3854股。从持股分布区间看，2004年年底，持股低于3000股的占总数的57%，持股在3000-5000股的占26%，持股在5000-8000股的占9%，8000股以上的占8%，其中有3%的个股户均持股数超过了12000股。持股最为分散的是清华紫光(资讯 行情 论坛)、千金药业(资讯 行情 论坛)、隆平高科(资讯 行情 论坛)等基本面一般的个股，户均持股数不足1200股。而持股最为集中的是福耀玻璃(资讯 行情 论坛)、广汇股份( 资讯 行情 论坛)，户均持股数超过3万股。

　　动态看筹码

　　趋向集中防御股+年报题材股

　　沪深两市去年四季度平均持股数比三季度增长2.07%，今年一季度再比去年四季度增长1.72%，筹码持续趋向集中。从筹码集中速度最快的前20只个股看去，基本集中了两种类型的股票：防御和年报高送转题材。

　　交通运输、化肥、食品饮料、旅游被认为是2005年防守投资的最大选择，具备这一题材的振华港机(资讯 行情 论坛)、华鲁恒升(资讯 行情 论坛)、中远航运(资讯 行情 论坛)等户均持股数增加明显。如华侨城(资讯 行情 论坛)，四季度增加13%，今年一季度猛增57%，户均持股数达到32545股。

　　年报具有高送转题材的个股也是持股趋向集中的主流。如年度推出10转8分配方案的金地集团(资讯 行情 论坛)在一季度户均持股数提高了一倍，户均持股数接近10000股。不过，具有年报题材的个股持股趋向集中主要是场内资金追求中短期利益的结果，一旦利好兑现，获利资金就要开始撤退。投资者在跟随操作中要注意把握节奏。

　　趋向分散问题股+获利兑现股

　　因资金断裂、财务丑闻、管理不善等沦为问题股的股票在过去的半年中被资金大量减持，股东户数快速膨胀。如三木集团(资讯 行情 论坛)，从2月1日开始，连续8个跌停板，随后又连绵下行，股价从9元附近跌到现在的不足3元。下跌中，股东户数从2004年末的7297户快速膨胀到20254户，户均持股数锐减64%。锦州六陆(资讯 行情 论坛)、泰山石油(资讯 行情 论坛)等走势也如出一辙。

　　此外，一些涨幅较大的个股在一季度也筹码松动，如恒源煤电(资讯 行情 论坛)上市后涨幅超过60%，介入其中的基金早就获利丰厚，一季度拼命减持，单华夏成长(资讯 行情 论坛)一只基金度就减持180万股，相当于该股流通股的5%，巨大的减持压力，也对该股股价形成了较大冲击，一季度最大跌幅接近20%。

　　扎堆一线白马股

　　从一季度前十大流通股股东持股最集中的前100只个股看去，基本都是市场公认的一线白马股。如化工类的烟台万华(资讯 行情 论坛)，前十大流通股股东持股比例占总流通股本的40%；医药类的云南白药(资讯 行情 论坛)、华海药业(资讯 行情 论坛)，持股比例接近50%；食品饮料类的燕京啤酒(资讯 行情 论坛)持股比例也有42%。

　　从前十大流通股股东构成看，基金、社保蜂拥其中，他们的持续介入，使得这些个股叠创新高，成为市场上一道靓丽风景，如云南白药在今年一季度上涨38%，股价已经创出历史新高。对于持股过于集中的个股，我们建议投资者辨证看待其投资价值。一方面，这些个股业绩优秀，分红稳定，并且成长性也不错，适合稳健投资者中长期持有；另一方面，由于基金等机构持筹过重，已经出现只能上涨不能下跌的被动局面，基金如果需要腾挪资金的时候，这些获利丰厚的股票就会成为减仓的第一候选，投资者要当心这种突如其来的调整。

　　当然，在集中度最高的个股中也有少部分是券商重仓股，如哈药集团(资讯 行情 论坛)、哈飞股份(资讯 行情 论坛)、浪潮软件(资讯 行情 论坛)等，他们的持股集中度都超过了46%，最高的接近90%。这些是问题券商暴露后，仓位合并的结果。这些个股，尽管有游资利用大部分流通股被锁定的契机，时不时出击一把，但其中长期投资价值基本丧失。建议普通投资者不碰为好。

　　散沙老弱劣差股

　　有300多只个股前十大流通股股东持股比例不足流通股本的5%，处于一盘散沙的局面。从分散前100只个股看，基本集中于上市时间比较长、有问题、业绩差、走势弱的几种类型的个股中。如新大洲，1994年就上市，但经过短暂的辉煌后，从1999年开始，就进入微利状态，期间也曾被ST过，虽然也有过重组，但业绩一直没有改善。今年一季度，前十大流通股持股比例只有1%左右。因为无主力照顾，该股股价坠地而去，目前已经不足2元。金健米业(资讯 行情 论坛)、四环生物(资讯 行情 论坛)等在基金、券商大撤退后，再无人接盘。这些个股基本上已经成为市场的弃儿，只有一些非主流资金偶尔会光顾一下，多不长久。由于无人问津，这些个股走势上基本都是长期下跌，构成二元股价结构中的另一极，有的甚至开始向仙股靠拢。