美元料将进一步走跌但或会短暂调整

　　随着市场对全球贸易失衡和其他结构性因素愈加关注，预计美元将进一步走跌，但或会短暂调整。外汇交易商平均预期，到06年年底，美元兑日圆将下跌至109日圆，欧元兑美元将升至1.29美元。

　　综合外电5月9日报道，目前看来，在市场关注焦点集中于美国规模庞大的贸易赤字和经常帐赤字的情况下，美元跌势大有贯穿全年并延续至07年之势。接受道琼斯通讯社(Dow J ones Newswire survey)调查的21家主要外汇交易商预计，到06年年底美元兑欧元和日圆将显著走软。

　　在前几次针对主要外汇交易银行的调查中，预计美元将会下跌一直是不变的主题。但与4月初所作的调查相比，银行对美元跌幅的平均预期值有所扩大。

　　考虑到美元兑其他主要货币近期出现的跌幅，交易商调整预期并不足为奇。美元近期的跌势部分上由七大工业国(G7)上个月在华盛顿召开的会议所引起的。G7财长和央行行长们在会后的声明中表达了对全球失衡问题的担忧，而市场将此看作抛售美元的信号。分析师表示，该声明实质上促成了市场的焦点从利率以及经济增长等周期性因素转向结构性因素。

　　从4月初开始，美元兑日圆累计下跌5.1%，兑欧元累计下跌4.6%。

　　接受调查的21家主要外汇交易商平均预期，到06年9月底，

欧元兑美元为1.27美元（接近于5月8日的欧元

汇率），年底时欧元将升至1.29美元，07年上半年底欧元将进一步上涨至1.30美元。

　　交易商们对美元兑日圆汇率的预期中值为，9月底时美元兑110日圆，年底时跌至109日圆，在07年第二季度结束时将跌至102日圆。

　　欧洲汇市9日盘中，格林威治时间12:20，美元兑111.50日圆，欧元兑1.2698美元。

　　交易商对年底时欧元兑

美元汇率所作预期的区间为1.18美元至1.34美元，对美元兑日圆汇率预期的区间为100日圆至118日圆。

　　之前在4月初进行的调查中，交易员们预计欧元年底前兑1.27美元，略低于目前预期；交易员对美元兑日圆的预期与目前变化不大，当时他们预计美元年底时跌至108日圆。

　　在G7会议声明发表前，外汇市场上流行这样一种说法，即一旦市场关注的焦点从美国相当可观的利率优势转向目前已占国内生产总值(GDP)近7%的经常帐赤字上去，美元就将遭受重创。而这正是最近几周以来市场中所发生的情况。继G7会议发表了担忧全球经济失衡的声明，并呼吁中国加强汇率弹性之后，市场紧随其后抛售美元。自此，美元陷入低迷境地。

　　雪上加霜的是，G7会议后不久，美联储(Fed)主席伯南克(Ben Bernanke)在向国会发表证词时暗示，Fed有可能暂停加息进程。此番讲话摧毁了相当一部分本来就日渐减弱的周期性美元支撑因素。

　　在双重因素的打击下，美元一蹶不振。

　　东方汇理银行(Calyon Corporate and Investment Bank)驻伦敦的首席外汇策略师Mitul Kotecha称，市场态度的转变速度令人惊讶，但随着市场对全球贸易失衡和其他结构性因素愈加关注，预计美元将进一步走跌。

　　伯南克对市场的警告正值美元处于艰难境地之时。在连续15次对联邦基金利率上调25个基点之后，Fed在10日极有可能进行第16次加息，将联邦基金利率上调至5.0%。这将使得货币紧缩政策的结束又临近了一步，即使可能只是暂时性结束。但暂停出现在一个不恰当的时机，因为欧央行(European Central Bank，简称ECB)行长特里谢(Jean-Claude Trichet)近来表示，将对通胀压力保持高度警惕。

　　虽然ECB在上次的政策会议上决定维持2.50%的利率水平不变，但市场认为，ECB在6月召开的下一次会议中上调利率的可能性极大。有些人士甚至认为，ECB有可能在该次会议中上调利率50个基点。

　　鉴于近期欧元区数据多超出预期，且欧元区经济增长强劲，因此特里谢的强硬态度或许不无道理。而这意味着当Fed最终停止加息时，ECB仍有可能处于加息进程之中。

　　受此影响，有关美元的息差优势将越来越收窄的担忧导致交易员目前对欧元的预期高于此前。

　　然而，虽然分析师们预计欧元汇率年底前应在1.29美元附近，但由于21家主要外汇交易商对第三季度末欧元汇率的预期为1.27美元，因此调查结果或许暗示美元将出现短暂反弹。

　　与此同时，在G7会议之后，日圆的升值步伐也将快于先前的预期。另外，虽然日央行(Bank of Japan，简称BOJ)宣称结束超宽松货币政策，但并没有明确指出何时准备上调已经为期10年的零利率。

　　出于此种考虑，此次调查中对日圆的在年底前将达到的汇率水平较上次几乎未变，但分析师们预计美元将在07年大幅下跌，在07年年中有可能达到102.5日圆。

　　Kotecha表示，日本的经常帐盈余决定了日圆有可能在升值方面较欧元表现突出，因欧元区的经常项目帐目处于赤字状态。他补充道，与欧洲货币相比，预计亚洲货币将普遍表现更为优秀。