东方尚智1月3日市场分析及交易建议

　　美元结束了5年来的下跌走势，除了加元以外(美元兑加元(资讯 论坛)去年下跌3.2%；)，美元兑各主要货币均呈现止跌回升的态势。与去年底的收市价相比，美元指数上升了12.6%；其中美元兑日元(资讯 论坛)升值14.8%；兑瑞郎升值15.7%；而欧元兑美元(资讯 论坛)则贬值13%之多；英镑贬值11%；澳元下跌6.3%。　

　　发达国家的经济逐渐走出低谷，尤其美国经济表现强劲。

　　各主要国家的利率政策出现分化迹象。美国已经13次连续加息；欧央行多年维持利率不变后于去年11月份首次加息；日本央行也早已表示希望改变0利率政策；而英国则在去年7月份发生系列爆炸案后一度降息，且仍然存在继续降息的可能；新西兰、澳大利亚等国也有降息压力。

　　商品、

石油价格急升。原油升至近70美元兑桶；黄金也升至541美元兑盎司。

　　各主要国家的深层的矛盾依然存在。

　　美国---经常帐赤字高达6,000多亿美元；　

伊拉克战争拖累美国经济、恶化财政赤字。

　　为鼓励美国企业将海外利润汇回本土，美国推出了HIA法案；

　　日本---经济好转，但通缩依然没有完全消除；

　　欧元区---经济发展不平衡，增长相对缓慢，但由于通胀压力而被迫提高利率；此外

　　欧盟宪法条约至今也尚未通过。

　　今年依然关注

　　---美国的货币政策是否以及何时改变；

　　---美国的经常帐赤字是否继续恶化；

　　---美国能否顺利从伊拉克撤军，以及中东、伊朗等国际地缘政治冲突的发展；

　　---

人民币汇率改革的进展；

　　---欧盟宪法条约能否顺利通过；　

　　---日本何时放弃宽松的货币政策；　

　　---商品、原油价格的变化；

　　---各国经济发展和通胀压力的状况，等等。　

　　中长期看，美元走势依然偏好，并存在着较大的上升空间，只是经过近一年的上扬之后不排除随时产生一些技术回调。技术上看，美元指数仍然在上升通道之内运行，有形成长期的头肩底的模样。关注阻力位92.65-93.00，以及趋势线支持位89.20-00。持续突破92.65则有望确认头肩底形态并进一步上试95.90(90.39-121.00的38.2%)，甚至99.30和100.70(50%)。而一旦跌回89.20-00以下，则可能延缓上升势头，并有望下试87.95甚至86.50(分别为去年高低价位的38.2%和50%)，以及86.00，85.45，85.05(61.8%)。跌破85.00将破坏美元总体回升的趋向，并不排除再次展开长期的下行行情。

　　欧元兑美元：欧元区方面，在2005年经历过欧盟宪法公投失败、德国政局震荡，令欧元一再下滑，再加上美国之息口优势令欧元全年陷于试低局面，直至年底欧元仍距全年低位不远。最近经济数据表现正面，全球经济强劲成长和欧元兑美元走贬支撑欧元区经济复苏，然而问题在于就业增长仍非常迟滞，因此经济复苏仍然对消费没有任何实质的推动。经济未会大幅增长，且没有出现严重通膨风险的迹象，因此货币政策应逐步趋于正常化。欧洲央行(ECB)继12月升息后，预计将以谨慎且稳定的步伐升息，下次升息可能在今年3月，届时央行将公布季度宏观经济预测报告。短线而言，欧元在年尾一段时间争持于1.18水平上方，直至05年最后一个交易日，虽然一度失守此区，但尾市收盘前仍作有力反扑，终再持稳于1.1850附近收市，全年跌幅超过12%。在支持位方面，估计仍可守稳1.18，则仍可续以此跳台往上冲击，上方较重要阻力仍在1.1930，不破可能又再回落至1.18水平上；冲破阻力则可望再高闯1.2040水平，而以此区亦为一下降趋向线及25天平均线，升破见欧元出现抬头，可望更大升势，初步可望直达50日保历加通道顶1.2090水平。反之，下方平台1.18失陷，欧元再转弱，往后较有意义支持则为1.17水平及50日保历加通道底部1.1620水平。交易建议：在1.1810左右买入，止损在1.1760，目标在1.1930。

　　英镑兑美元(资讯 论坛)：去年年中英国受到较大规模之炸弹袭击，拖累经济走下坡，并令至英伦银行在全球升息气候下逆道而行，降息以助经济复苏，此举明显缩窄其与美国之息差优势，英镑吸引力骤降，令英镑兑美元全年计滑落超过10%，创下自1992年以来兑美元的年度最大跌幅。虽然市场普遍预计英国经济明年将成长，但增幅并不显著，而且上半年英国可望将当前4.5%的指标利率往下调，以鼓舞企业与消费者支出，提高经济中的流动性，但利率下调却抑压英镑之回升动力。不过，由于整体经济状况，如通胀、楼价以及消费层面仍存较大变量，在今年的发展，市场仍会紧密关注英国之经济数据，以盘算短期利率之走向，故预计英镑第一季将保持较反复之争持局面，走势大致维持于1.70至1.75区间。倘若1.70这个整数关口亦失陷，大泻可期，以周线图保历加通道可见支持在1.69及1.6815。交易建议：在1.7180左右买入，止损在1.7130，目标在1.7280。

　　美元兑日元：日圆明年第二季开始可望有较明显之升幅，因日本通膨抬头且美国利率接近见顶。日本05年下半年经济强劲增长，股市上扬，且日本央行今年有可能将结束其超宽松的货币政策，这均为推动日圆走强之诱因。外部因素看，美国贸易逆差和经常账赤字则可能令美元额外承压。不过在今年初段，预测避险成本上升以及升息步伐迟滞则可能使日圆先为继续走弱趋势。买入日股的外国投资者为对冲日圆走软的风险，亦会在市场卖出日圆；相反，美国利率上升使得日本投资者对美元走软的避险成本更加高昂，故倾向减持美元的淡仓，这两种趋势将压抑日圆之上涨动能。美元兑日圆(资讯 论坛)05年收报118附近，创下22年来的最大涨幅13%。交易建议：在118.10左右卖出，止损在118.60，目标在117.00。

　　美元兑瑞郎(资讯 论坛)：瑞士智库KOF上周公布的12月KOF领先指标升至五年半的高位，暗示未来数季经济成长将加速。KOF的数据显示，12月KOF领先指标升至1.36，较11月上修后的1.22高14点，为2000年5月以来最高，当时为1.37。11月数据从1.12上修至1.22，指标反映瑞士未来六个月左右的经济前景。KOF称数据预示2006第一季的国内生产总值(GDP)将加速成长，增长趋势预计将延续至第二季。瑞士央行在05年12月15日升息为15个月来首次调高利率，并表示将逐步调整货币政策，市场普遍预期利率将上调50个基点，这有助巩固瑞郎去年形成之底部。由于美国息差优势逐渐扩大，自05年初瑞郎持续下滑，至11月份曾低见至1.3280水平，其后波幅之低点亦只盘踞于1.32至1.3240间，故守稳此区仍可寄望短线瑞郎将出现较明确之反弹。预期短线较近阻力为50天平均线1.3050及1.30关口。瑞郎从9月份高位1.2240下挫至11月低位1.3285，50%之反弹水平为1.29，若可再以61.8%之反弹目标推进则可达至1.2760水平。交易建议：在1.3160左右卖出，止损在1.3210，目标在1.3080。

　　美元兑加元：加元保持连续第四年走高，05年最后一个交易日1.1620水平，强劲的商品价格，特别是能源价格，是激励加元05年走强的关键。鉴于商品和能源的涨势预期，加元走强的趋势预计仍会延续。在市场预期美国联邦储备理事会(FED)可能暂停升息之际，加拿大央行发表强硬言辞，由于加拿大经济正以全部潜能成长，且通膨压力仍是问题，短期加拿大将倾向继续升息，这对加元有利。然而作为石油净出口国，加拿大虽然会受益于高涨的油价，但油价高企可能拖累全球经济成长，并可能推高通膨，损及消费者支出，从而影响美加两国贸易关系，为加国经济成长带来风险。加元自去年5月份启动强劲升势，自1.27区间升至12月份最高1.1420水平，之后接近年尾则争持于1.16至1.1750区间。预计加元上涨动力仍受制于1.16关口，升破则有望摆脱近期争持走势，较大阻力遇见于1.15水平，倘若再而冲破1.14关口，中期而言，加元上升目标可望延伸至92年高位1.12水平，此区同时亦为20个月保历加通道之底部。预计加元本周之重要支持区间位于1.1750至1.1800，再而跌破此区将见大幅下滑之风险，接着中期低试目标将可看至50日保历加通道顶部1.1950水平。由于加元于11月之回调曾止步于1.20关口前，故整体而言加元未有跌破1.20关口，其上升趋向走势仍可望持续。预计加元短线波幅在1.1500至1.1800。交易建议：在1.1680左右卖出，止损在1.1710，目标在1.1600。

　　澳元兑美元(资讯 论坛)：预计今年第一季澳元利差优势将被进一步削弱，因美国联邦储备理事会(FED)估计将把利率至少提高到4.5%，　相比之下，澳洲央行始终缺乏升息诱因，利率仍维持在5.50%，令澳元上向受阻；另一方面，黄金等商品价格走势短期前景乐观情况下则可能为澳元提供支撑，因此澳元年初将会出现一轮整固。只要黄金等商品价格持续走涨，澳元则会继续吸引海外买兴，有望抵消澳洲央行可能不再紧缩银根看法的影响。再者踏入第二季由于美国升息循环接近尾声，届时亦可望澳元开始脱离争持局面，从而向中期阻力关口0.80进发。澳元去年走势表现反复，3月份升势止步于0.80关口前，此后逐步下调，至年尾亦创年内低位0.7230水平。中期而言，除了0.80关口外，0.77亦是一重要阻力，此区为一中期趋向线位置，升破可见澳元摆脱过去一年之反复走软局面。下方支持则见于0.70关口或250个月平均线0.6985，关键支持则处于0.68关口。短线方面，预期目前支持在50日保历加通道底部0.7220；若失守将以0.71及0.70两个整数关口见市场共识。倘若澳元可企稳于10天平均线0.73水平，进一步扩展升幅可至　0.74关口或100天平均线0.75关口。交易建议：在0.7310左右买人，止损在0.7270，目标在0.7400。