非美货币势单力薄 人民币路径依赖美元

　　冯桔 钟宁瑶 每日经济新闻

　　汇改后人民币对欧元和日元分别累计升值5.63%和7.72%，依贸易权重计算上述两种货币应对人民币有较大影响力

　　昨日，人民币对美元报在了8.0825：1，尽管下跌了10个基点，但对日元和欧元走出了 一轮大涨行情。

　　人民币对日元收盘报6.7419：100，达到汇改后的新高，较前一交易日大涨365个基点，汇改后累计升值达到7.72%；人民币对欧元收盘报9.4504：1，较前一交易日大涨597个基点，汇改后累计升值达到5.63%。

　　沪上各银行外汇交易员纷纷表示，自7月21日汇改以来，人民币对非美元货币都有了较大程度的升值。市场分析这主要是由于强势美元的拉动作用，也从另一方面显示出目前人民币汇率受市场影响较小，仍对美元有较大依赖。

　　尽管以贸易权重来计算，欧元与日元应该对人民币有较大的影响力。但数据显示，欧元、日元近期对美元走弱后，人民币走势并没有出现相应的变化。德意志银行亚太区首席经济学家马骏上周也曾指出，人民币的走势几乎独立于贸易权重参考的“篮子”之外。

　　某资深外汇投资人士昨日表示，现在看来很难说目前的人民币汇价就是一个均衡价格，尽管日元欧元占到相当大的贸易权重，人民币盯住美元也是很自然的。美元作为主要国际贸易结算货币，欧元和日元的影响力确实无法与之相抗衡。

　　非美货币跌势持续

　　昨日收盘时，欧元对美元从上周五1.1725跌至1.1701，交通银行驻沪外汇交易员表示，格林斯潘卸任前

美联储还有两次会议，市场预计美元升息还将持续到明年第一季度，预计欧元对美元将会跌至1.15左右，而日元对美元也将会保持目前这样一个持续走低的趋势。

　　具体分析，欧元自去年年底开始可视为一个“拐点”。自今年年初美元持续升息后，国际外汇交易的关注点已经转移到息差方面，大家都愿意持有高利率的美元。在今年7、8月份，由于“卡特里娜”飓风的原因，市场预计美国经济可能遭受打击，欧元和日元也因此走出一轮强势行情。

　　但9月以来，美国经济依然强劲，且升息步伐并未被飓风打乱，因此反应到国际货币市场，就是欧元对美元将继续下跌，而日元因为是零息货币，不具有吸引买家的息差因素，因此日元在7月21日

人民币升值后，也短暂出现了对美元的升值，但现在已经逐渐回落，继续对美元贬值的趋势。

　　央行市场化举措缓解升值压力

　　在11月24日，央行首次在外汇交易市场，向10家银行报出了一年期人民币对美元7.85元的掉期合约价格，市场普遍认为这是未来汇率走势的重要信号：人民币对美元将升值到7.85元左右。国际各大知名投行也纷纷预测到明年人民币对美元将持续升值，幅度在4%左右，境外一年期NDF也将人民币对美元的价格浮动在7.70左右。

　　鉴于人民币对美元几乎在“一意孤行”地升值，所以对非美元货币也就保持着目前的升值趋势。市场普遍认为，央行一方面令人民币进入一个温和的持续升息通道，另一方面将采用多种措施使人民币汇率更加市场化。双管齐下，减缓过高外汇储备的压力。例如上周推出的掉期业务和做市商制度，商业银行将自身持有一定数量的美元，也能进一步促进外汇市场的流动性。

　　汇丰银行资深中国经济师屈宏斌昨日表示，做市商制度和掉期业务是央行在新的汇率制度框架下进一步改善灵活性的措施。让更多的金融机构参与到市场中，为央行逐渐减少自身的主导地位创造条件。

　　德意志银行亚太区首席经济学家马骏昨日对《每日经济新闻》表示，除了推出掉期业务外，央行还有多种手段可以减缓压力，例如将允许美元资产投资海外，购买

能源性的资源储备等。