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 上图为日圆月线图
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在外汇交易中我们最不愿意对人民币问题妄加评论，尤其在人民币升值压力空前高涨的时候，但是日圆的趋势让我们无法回避人民币问题，11月25日上午，中国银行报出的现钞买入价为1美元兑换7.9997元人民币。这是人民币兑美元汇率11年来首次突破8元大关。事实上，11月23日、24日，银行间外汇市场人民币兑美元便连续两日创出新高。而在远期外汇市场上，6个月期限的人民币兑美元报价为7.9550元，1年期限的报价为7.7900元，而同时我们也许没有注意到美元兑日圆升势进一步接近了10余年的压力线。对于人民币来说，汇改压力是明显的，自今年7月21日人民币出其不意对美元一次性升值2.1%，人民币实行有管理的浮动汇率机制以来，汇改成为一个敏感而微妙的话题。每逢重大财经外交场合，如G7会议、斯诺访华等等，它似乎总是绕不开的主题。到11月19日布什访华之际，这一轮新的升值论浪潮再次达到了高峰。国外经济学家认为“人民币汇率存在至少20%的低估”，人民币正在成为出口商品价格低廉的替罪羊，这也正与中美和中欧频繁出现的贸易摩擦不谋而合，而我们更加关心中日！显然，在明年底兑现WTO框架下的金融业开放承诺前，迈开汇率改革的步子，形成合理的货币定价机制，进而在合理的定价基础上进行优化资源配置，早已是央行迫在眉睫的事情。
在有关人民币升值与否的争论中，中国贸易顺差一直是美、欧等经济体施压的主要借口，但实际上中国的对外贸易有55%是由外资企业出口的，其中主要是韩资、日资等外企及台资、港资企业。对于中国来说，尽管美国贸易逆差，但美联储不断加息，使得更多外国资本流入美国，其在资本项目上是顺差，这可以部分地弥补贸易逆差。而美元对日元、欧元等正处在升值趋势中，由于人民币与美元联动，相应地人民币对日元、欧元等也升值，这可以抵消人民币对日元的升值压力。总体来看，中国不仅为美国买单，似乎为全世界买单，尤其为日本买了重要的一单！中日贸易，谁占得便宜？改革开放20多年来，日本在我国的发展中，起到了重要的作用，这是不可争辩的事实。中日贸易额是巨大的，日本早就成为中国最大的贸易伙伴。中国为日本第二大贸易对象国(美国是日本的第一大贸易国)；日本是中国吸收外资、技术引进的主要来源国之一，也是向中国提供政府贷款最多的国家之一。
2001年中日贸易总额达到创纪录的857亿美元，占到了日本对外贸易总额的10%以上；其中日本对华出口304亿美元，比上年增加30%；对华进口553亿美元，增加29%，这些都是近20年来增长最快的。这个数据表明，中国是出超的，也就是说，这一年，对日本贸易顺差是49亿美元。从贸易内容来看，日本对华出口的一半是电器、机械、半导体等电子制品；从中国进口的产品中，纤维纺织品占到30%、机械类产品占26%、食品占11%。在日本的对外进口总量中，中国纤维服装制品占其进口量的70%、蔬菜类占其进口量的50%，两国经济关系密切。今年日本财务省发表的贸易统计速报显示，今年1-6月中日贸易额达95,358亿日元，同比增长11.8%。其中日本出口39,322亿日元，增长3.6%，进口56,035亿日元，增长18.3%。贸易逆差16,713亿日元，同比增加77.5%，中国成为日本最大的逆差来源国。1-6月日本贸易总额571,069亿日元，其中中日贸易占16.7%，仅次于日美贸易(103,556亿日元、占18.1%)，居第二位。日本同香港地区的贸易额为19,016亿日元，包括香港的中日贸易额为114,374亿日元，超过日美贸易额，居第一位。从中日贸易的地位不难看出日圆／人民币汇率的重要性，我们如果看到人民币／美元升值不断，美元兑日圆升值不断，那么人民币／日圆的升值将是恐怖的，同时也减缓了日美的贸易摩擦。而人民币升值如果演化成面向亚洲货币的全面升值，则后果是难以预料的，我们扪心自问现在中国的经济状况能够为全世界买单吗？盯住美元的政策是我们长期以来执行的模式，而期望在一年以后的改革中诞生完备的自由汇率机制吗？日圆的不断贬值应该给我们敲响警钟，我们是地大物博，增加内需是必然的选择，但美国的复苏、日本的复苏、甚至世界的复苏不应该以中国的代价来实现，其实中国的经济地位也不应该如此。在年初许多人都预期，人民币升值给日圆升值带来压力，但是我们现在看到了完全相反的结局，如果人民币升值趋势和日圆贬值趋势相同，则我们将看到什么局面呢？人民币几乎面向所有的货币升值，那贸易的压力来自全球，靠谁买单，庞大的中国自己？我们的企业怎么竞争？把公司都迁到海外去？我们的改革已经到达这么成熟的程度了吗？显然不是。技术上看美元兑日圆如果不能在120.70-122.00这一区域见到重要顶部，则后市不堪设想，真的向数年后的160而去了吗？连日本的财务省和央行都为经济和汇率问题进行争论，有时矛盾还很尖锐！我们诺大中国的顶级经济学家这么多，为什么不出来争论一下呢？难道意见都这么统一？难道真让万千农民的中国给美国人、日本人买单吗？？我靠！
分析师：宋德才
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