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上周汇市，相关加息言论推高欧元涨势，并带动其它非美全面反击美元。鉴于当前非美于技术上破位向好与基本面上的言论支持，市场普遍看好非美后市走势。事实上，从中长期来看，整个非美元重要货币国家都将于本年度迎来一个不小的加息浪潮，全球经济发展强劲所带来的潜在通胀风险将成为各大央行今年所必须面对的重要问题。但是，加息能否有效抑制通胀，同时并不阻碍经济发展？又是否必然促成汇率的提升？这些问题没有搞清楚之前先别急着进入市场。
很明显，一个国家利率水平的提高会吸引外资向该国流动，从而增加该国货币在国际市场上的需求量，通过影响供求关系而提高该国货币的汇率。然而，这只是绝对说法。实际上，只有通过比较，当一国利率水平高于它国利率水平时，上面所述之汇率优势才能体现。欧元是加息了，欧央行行长特里谢也试图通过说服别人来说服自己，一而再，再而三的强调“物价有进一步上行的风险”、“潜在通胀令人担忧”，但别忘了他还有一句话：欧元区当前利率水平处于相对低位。如果其经济水平未能承受连续加息所带来的抑制作用，也即欧元进一步加息有限，那么，很明显，以其现在的利率水平根本无法相比美国，也就无所谓带来的汇率优势。
当然，特里谢在说“欧元区当前利率水平处于相对低位”时，原意是想暗示利率水平还有可观的提升空间，但可惜这并不是他说了算。欧元区整体经济发展水平一直良莠不齐，上周的加息举措就已受到包括意大利财长在内多个区内国家官员的反面论调；来自经济数据方面也是好坏不一，并没有让人信服加息的必要性。当这些经济方面未能找到加息的支持，市场只能猜测其加息之目的不外乎宏观调控的惯用技俩，并不是经济发展的内在需要，也即利率水平不能反映经济水平。当越来越多的投资者趋于这么认为，欧元汇率将难于随着加息而上升。
再退一步，即使上周特里谢关于加息言论确实存在可能，整个市场也刚好呈现美元加息空间有限、加息力度渐衰，而非美则整体出现加息热潮，且方兴未艾、后劲理论上不小。但这些仅仅是可能，这些可能性的东西并没有足够的支持其存在的理由，反映到实际市场也即是一种预期行为，预期反映于短期往往会受到一些经济数据、一两句重要言论的影响。上周特里谢的讲话就呈正面因素推高了欧元，但欧元区整体的不平衡是不争的事实，预计本周将有声音反对特里谢早前的强硬论调，欧元难免会受到影响，即使其整体反弹强势已经确立，但本周受阻走低也在情理之中，既能缓和来自不同声音的压力，又能完成较好的技术调整。
最后的一个重要因素是，本周五将公布美国2月非农就业人数，该数据将很大程度上左右市场对美联储的加息预期。在市场权威预测向好的情况下(前值19.3万，市场预期20万)，投资者做多非美的热情必定会受到打击。因此，或许我们可以认为，欧元即使要上，也是周五非农数据之后的事情了。
淘金网：木桑
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