一张质疑票：招商证券王稹 呼吁买买买之后遭遇啪啪啪熔断

眼下正值新财富评选“拉票阶段”，招商证券微信公众号“招商策略研究”的每篇文章前面都加上了新财富拉票的宣传语——“请投招商策略王稹团队前三名”。

市场纠结一周过后，跨年行情将正式启动。市场有可能在明年（2016）春节之前，会去试探一下4000点。买买买，第一“买”，小跌小买，第二“买”，大跌大买，第三“买”，不跌也买。转型牛，螺旋市的三大特点：A、交易非常活跃；B、市场宽幅震荡而且经常快上快下；C、主题性炒作是投资者越来越觉得适合的参与方式。

招商证券王稹：跨年行情将正式启动

局部的赚钱效应依然存在，且时常令人振奋，这种估值的自我实现与交易型的牛市格局反过来影响着投资者的心态与行为。在系统性下跌风险逐步消除的过程中，市场资金逐步开始尝试性参与主题投资，可能会呈现出主题投资的繁荣景象。“价值提升”逐步搭筑一层层的平台，各种概念板块在此舞台上持续炫舞。市场呈现出两种投资主线：慢爬坡式的追求稳定收益类、主题投资相关的快速轮动类。

经济面与资金面依然支持中期的缓慢震荡上行,强势美元可能较大的不确定性。我们维持在经济转型期的资产荒、低利率、金融稳定的大背景环境下,加上宏观经济/金融数据企稳向好消除“深蹲”系统性风险,指数震荡向上(形态类似带鱼)的判断。三季度数据显示经济目前企稳,带动企业补库存和投资,四季度基建投资继续发力,完成全年经济增长目标问题不大。

他表示，明年市场的走势将围绕合理估值中枢进行宽幅震荡。同时也不排除几个催化剂多重共振，导致市场出现类似15年二季度的阶段性火爆状况。而这些催化剂可能包括养老金入市、MSCI加入等因素。投资者可以更多关注智能制造、生态城市、国企改革、十三五规划相关板块以及教育信息化、互联网传媒、互联网医疗、养老医疗服务、体育、安防、大数据、IP、VR、军改等细分链条主题。

在每年深秋的此时，卖方的各大券商分析师便会使尽各自的“洪荒之力”。这些平日里做研究、写报告、做路演的各路分析师——为了拉票必须使出压箱底的宝贝，呕心沥血写研报，吟诗作赋拍电影，再不济就感叹人生苦情戏、短信路演到脸盲，只求寥寥一票。不过，不少买方机构也呼唤券商卖方研究所拿出真本事。摩根士丹利华鑫基金董事长于华明确提出，研究实力是我评价你的唯一标准。

我们维持几个季度以来的指数震荡向上（类似带鱼）的判断： 2016年上证指数合理估值中枢在3150附近，四季度高点在3300附近。短期市场节奏显现的是处于轮动式调整的尾声阶段。这是一个“长尾”的轮动式调整，典型的震荡市特征。用“轮动式调整尾声”而非“窄幅震荡筑底”，更多的是要强调各个板块的不同节奏表现。

走势情景与区间判断：上周我们提出“目前大概率处于一波轮动式调整的尾声，短期市场轮动式调整酝酿上冲行情”，本周继续强调调整后的加仓机会。维持中期观点：上证指数三季度高点3150附近，四季度高点3300点附近。有可能类似“√”型的走势，不过形态可能更狭长（带鱼形态）。

市场已过短期顶部的概率上升至50%,后续我们需要关注和判断的是下蹲的幅度与时间。配置上,维持中期白酒可以作为最具确定的超配板块的判断,煤炭也值得重点关注。短期配置上重要调整的有:不再建议滞涨板块的补涨机会;强势链条归来的概率在下降;减少对科教文卫类板块的选择。市场情绪仍在中性偏弱的位置窄幅波动。短期市场情绪由“中性偏弱”逐步进入到“偏弱”的位置。

大概率市场处于短期反弹途中，短期反弹接近目标位的概率在提高。大小盘再次发生共振，市场波动可能加大。维持上周“建议绝对收益者采取手段适当减少净值波动；从场内人气来看，如果选择向上，创业板将是冲锋军”的观点。中期有可能是“√”型“预备深蹲起”的走势，当前疑虑在于具体形态，可能是更狭长的带鱼形态。

走势情景与区间判断：上周周报我们提出，“短期市场大概率进入相对宽幅的横盘震荡，属于上升途中的调整，而非反弹结束。”短期我们仍然认为大概率是相对宽幅的横盘震荡，大概率是反弹途中的调整，而非反弹结束。中期观点维持：上证指数：二季度2600-3150、全年2300-3450。