招商证券：再次共振与巨震可能发生

　　走势情景与区间判断：大概率市场处于短期反弹途中，短期反弹接近目标位的概率在提高。大小盘再次发生共振，市场波动可能加大。维持上周“建议绝对收益者采取手段适当减少净值波动；从场内人气来看，如果选择向上，创业板将是冲锋军”的观点。中期有可能是“√”型“预备深蹲起”的走势，当前疑虑在于具体形态，可能是更狭长的带鱼形态。

　　市场情绪变化：英国脱欧事件的影响最快实现的是上升的全球货币宽松预期，风险资产和避险资产价格齐舞，国债收益率创新低，黄金和大宗商品价格反弹。A股近来也安然度过国内外各种事件冲击，前期六大强势板块的调整也比较温和。但目前指数上涨并不代表整体情绪明显提升，只是波动中没有回落而已。我们注意到：1、连银行都参与了板块轮动，没轮到的板块屈指可数；2、近期轮动到的板块持续性普遍不佳，力度也偏弱。

　　流动性和基本面、政策面观察：经济增速和CPI预计都处于下滑趋势，6月经济先行指标显示需求端有持续收缩的迹象；制造业和固定资产投资增速预计继续下降，居民收入下行压力加大，消费可能将受到影响。6至8月CPI有望逐步回落，通胀压力不大。央行再次开展巨量逆回购操作，平滑市场流动性压力，MPA考核平稳过关。二级市场限售解禁压力下降。

　　风格和配置：主题波动加大，风格方向难以判断，维持“态度偏于谨慎”的判断。1、滞涨板块存在补涨需求，持续性不易判断，关注煤炭、地产、万物互联的二级子主题；2、科教文卫类板块中，强势线条可能的大切换依然不确定，各种存在“政策/会议/活动”催化剂的主题推荐中新增车联网；3、从中期来看，白酒可以作为最具确定的超配板块。

　　关于“万物互联”主题的策略角度理解：“万物互联”主题具有想象空间大、概念不新颖、产业涵盖广泛、标的过于分散、整体联动性不强等诸多特点。从市场角度来罗列，还是属于“滞涨有补涨需求”的板块。我们建议关注“万物互联”的投资者应该把更多的精力放在关注各个细分主题线条。

　　招商研究推荐的“螺旋市”组合新增个股：旋极信息、东华测试。