母公司破产子公司壮大 青稞酒低价获得国有股权

青稞酒股份前身青稞酒有限公司由华实投资与青海省互助县国资营运中心共同出资组建，其中，互助县国资营运中心以其持有的青稞酒集团因改制而剥离出的3390万元净资产出资，持股规模为45.2%。2007年9月30日，互助县国资营运中心将所持青稞酒有限的股权转让给华实投资，转让价2262万元。昔日入股时的3390万元国有净资产，时隔两年多后不仅未增值反而大幅缩水33.27%。
      2007年5月12日，青稞酒集团剩余被查封的评估值8918万元资产第一次拍卖流拍。2007年6月12日，青海酒集团资产举行第二次拍卖，青稞酒有限以5000万元应价竞得，较评估价大幅折价43.93%。青稞酒股份此后获得长足发展，而国企青海青稞酒集团2009年12月破产。[全文]

五家机构IPO前低价入股 获利至少4倍

2010年6月19日，华实投资将其持有的1000万元出资分别转给浙江联泰、福建劲达、深圳嘉木、北京天同，每1元出资转让价格为8.2元。与此同时，将青稞酒有限的注册资本由1亿元增至1.2亿元，五家机构分别认购。5家机构看似高价入股，然而在青稞酒有限改制为股份制之后，上述5家机构分别持有青稞酒股份4500万股、1950万股、1381.25万股、1381.25万股和487.5万股，除浙江联泰持股成本为每股2.55元外，其余4家机构持股成本均为2.52元。一旦青稞酒股份成功登陆A股，则该5家机构仅一年多的时间盈利幅度至少在4倍。[全文]

董事长身家将超40亿元 或成青海首富

李银会持有华实科技投资94%的股权，间接持有青稞酒股份27495万股。2011年上半年青稞酒股份净利11196万元，按照全年22392万元，发行后4.5亿股，每股收益摊薄到0.50元，按照中小板平均市盈率32.7倍，上市后股价在16.35元，李银会间接持股市值为44.9亿元，将改写内地富豪榜青海省没有上榜富豪的历史。 [全文]

专家点评：青稞酒是一杯国资流失的苦酒

青稞酒的故事并没有多少新意，还是国有资产流失的老故事。在青稞酒的故事里，实际控制人李银会捞取国资好处所使用的招数无非还是老一套：低价受让国资股权，低价竞标获得国有资产。[全文]

华实低价获得国有股权

青稞酒股份前身青稞酒有限公司2004年11月15日成立时，华实投资与青海省互助县国资营运中心共同出资组建，其中，华实投资以4110万元现金出资，持股比例为54.8%，而互助县国资营运中心则以其持有的青稞酒集团因改制而剥离出的3390万元净资产出资，持股规模为45.2%。
      2007年6月21日，华实投资单方面增资2500万元，完成后华实投资持有青稞酒有限的比例上升至66.10%。
      2007年9月30日，互助县国资营运中心将所持青稞酒有限的股权予以转让，转让价为2262万元，而拍得该股权的则是青稞酒有限的第一大股东华实投资，至此华实投资100%控股青稞酒有限。
      昔日入股时的3390万元国有净资产，时隔两年多后不仅未增值反而大幅缩水33.27%。

国资转让未公开征集

《企业国有产权转让管理暂行办法》规定，转让方应当将产权转让公告委托产权交易机构刊登在省级以上公开发行的经济或者金融类报刊和产权交易机构的网站上，公开披露有关企业国有产权转让信息，广泛征集受让方，产权转让公告期为20个工作日。而青稞酒有限公司本次股权转让在拍卖前，未委托产权交易机构公开披露转让信息以征集受让方。对此，青稞酒IPO申报稿称，经事后确认，未造成国有资产流失，转让行为有效。

5000万元保留价竞得国资

青稞酒集团改制时剩余的存货、固定资产、在建工程等实物资产、长期投资中，尚有部分与酒生产经营相关的资产未投入青稞酒有限，然而该部分资产最终也通过拍卖等方式被纳入青稞酒有限或其大股东华实投资手中。
      2007年5月12日，青稞酒集团被查封的评估值8918万元的资产进行第一次拍卖，不过此次拍卖由于无人应拍最终流拍。
      此后，互助县法院就保留价征询青稞酒集团以及债权人互助工行的意见，据青稞酒股份的招股书称，青稞酒集团建议第二次拍卖的保留价定为5000万元。
      2007年6月12日，青海酒集团资产举行第二次拍卖，青稞酒有限以5000万元的应价竞得，较评估价8918万元大幅折价43.93%。

拍卖降价不符合规定

《最高人民法院关于人民法院民事执行中拍卖、变卖财产的规定》规定指出，人民法院确定的保留价，第一次拍卖时，不得低于评估价或者市价的80%；如果出现流拍，再行拍卖时，可以酌情降低保留价，但每次降低的数额不得超过前次保留价的20%。青稞酒集团第二次拍卖保留价下调幅度与该规定不符。

五家机构低价入股青稞酒股份

2010年6月19日，华实投资将其持有的1000万元出资分别转给浙江联泰(500万元)、福建劲达(200万元)、深圳嘉木(175万元)、北京天同(125万元)，每1元出资转让价格为8.2元。
      与此同时，将青稞酒有限的注册资本由1亿元增至1.2亿元，浙江联泰、福建劲达、深圳嘉木、北京天同、上海津博分别认缴新增2000万元注册资本中的900万元、400万元、250万元、300万元、150万元，增资价格同样是每1元出资8.2元。
      5家机构看似高价入股，然而在青稞酒有限改制为股份制之后，上述5家机构分别持有青稞酒股份4500万股、1950万股、1381.25万股、1381.25万股和487.5万股，除浙江联泰持股成本为每股2.55元外，其余4家机构持股成本均为2.52元。一旦青稞酒股份成功登陆A股，则该5家机构仅一年多的时间盈利幅度至少在4倍。

董事长或成青海首富

李银会持有青海华实科技投资94%的股权，间接持有青稞酒股份27495万股。2011年上半年青稞酒股份净利润为11196万元，按照全年22392万元，发行后4.5亿股，每股收益摊薄到0.50元，按照中小板平均市盈率32.7倍，上市后股价在16.35元，李银会间接持股市值为44.9亿元，将改写内地富豪榜青海省没有上榜富豪的历史。