青稞酒股份IPO申请就将闯关，该公司实际控制人为自然人李银会，不过从该公司成立以来的历程看，青稞酒股份与已破产的国企——青稞酒集团则颇有渊源。

　　华实低价获国有股权

　　事实上，青稞酒股份前身青稞酒有限公司2004年11月15日成立时，华实投资与青海省互助县国资营运中心共同出资组建，其中，华实投资以4110万元现金出资，持股比例为54.8%，而互助县国资营运中心则以其持有的青稞酒集团因改制而剥离出的3390万元净资产出资，持股规模为45.2%。

　　不过，青稞酒有限股权维持两年多后，2007年6月21日，华实投资单方面增资2500万元，完成后华实投资持有青稞酒有限的比例上升至66.10%。

　　2007年9月30日，互助县国资营运中心将所持青稞酒有限的股权予以转让，转让价为2262万元，而拍得该股权的则是青稞酒有限的第一大股东华实投资，至此华实投资100%控股青稞酒有限。

　　昔日入股时的3390万元国有净资产，时隔两年多后不仅未增值反而大幅缩水33.27%。

　　至于该国有股权缩水的现象，青稞酒股份招股书称，截至2006年12月31日，青稞酒有限经审计、经评估的每股净资产分别为0.49元和0.67元，互助县国资营运中心持有的股权则是按持股比例(华实投资未增资前)进行的估价。

　　而华实投资增资则是按1元的价格增资，较评估的每股净资产依然增值49.25%，看似华实投资吃了亏，但由于3390万元的国有股权最终落入了华实投资手中，因此其依然是相当划算。

　　商报记者查阅发现，华实投资增资与竞拍共斥资4762万元，但却获得了5890万元的出资额，相当于每1元出资额耗资仅0.81元。

　　低价拍得集团资产

　　青稞酒集团改制时剩余的存货、固定资产、在建工程等实物资产、长期投资中，尚有部分与酒生产经营相关的资产未投入青稞酒有限，然而该部分资产最终也通过拍卖等方式被纳入青稞酒有限或其大股东华实投资手中。

　　2007年5月12日，青稞酒集团被查封的评估值8918万元的资产进行第一次拍卖，不过此次拍卖由于无人应拍最终流拍。

　　此后，互助县法院就保留价征询青稞酒集团以及债权人互助工行的意见，据青稞酒股份的招股书称，青稞酒集团建议第二次拍卖的保留价定为5000万元。

　　2007年6月12日，青海酒集团资产举行第二次拍卖，青稞酒有限以5000万元的应价竞得，较评估价8918万元大幅折价43.93%。

　　拍卖保留价的下调幅度与最高人民法院的规定明显不符。商报记者查阅发现，《最高人民法院关于人民法院民事执行中拍卖、变卖财产的规定》第八条第三款明确规定，人民法院确定的保留价，第一次拍卖时，不得低于评估价或者市价的80%；如果出现流拍，再行拍卖时，可以酌情降低保留价，但每次降低的数额不得超过前次保留价的20%。

　　尽管青稞酒集团上述资产在2007年6月才被青稞酒有限竞得，但是早在2006年12月起，上述资产就已被青稞酒有限实际占有和使用，直到2007年8月20日，青稞酒有限才向青稞酒集团支付280万元的租赁费用。

　　在资产均拍卖之后，2008年1月15日，青稞酒集团决定向法院提交破产申请，当时公司未清偿的债务金额达8018万元。

　　据悉，华实投资与其实际控制人李银会已承诺，一旦青稞酒股份须向青稞酒集团的债权人承担连带清偿责任，则由其无条件向相关债权人直接支付。

　　◇ 新闻看点：五机构低价入股青稞酒股份

　　在100%控股青稞酒有限3年后，青稞酒有限开始引进外部股东。2010年6月19日，华实投资将其持有的1000万元出资分别转给浙江联泰(500万元)、福建劲达(200万元)、深圳嘉木(175万元)、北京天同(125万元)，每1元出资转让价格为8.2元，这是3年前华实投资从互助县国资营运中心手中获取的股权价格的9.12倍。

　　与此同时，将青稞酒有限的注册资本由1亿元增至1.2亿元，浙江联泰、福建劲达、深圳嘉木、北京天同、上海津博分别认缴新增2000万元注册资本中的900万元、400万元、250万元、300万元、150万元，增资价格同样是每1元出资8.2元。

　　5家机构看似高价入股，然而在青稞酒有限改制为股份制之后，上述5家机构分别持有青稞酒股份4500万股、1950万股、1381.25万股、1381.25万股和487.5万股，除浙江联泰持股成本为每股2.55元外，其余4家机构持股成本均为2.52元。一旦青稞酒股份成功登陆A股，则该5家机构仅一年多的时间盈利幅度至少在4倍。