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在完善的市场经济中，央行货币政策的首要目标是金融与币值稳定或称“货币中性”；但在中国，货币政策要为政府每年确立的GDP增长率目标服务。
9月6日，央行行长周小川表示，将根据8月份统计数据来决定是否加息或采取进一步的宏观调控措施；9月13日，国家统计局公布数据，8月份消费物价指数(CPI)同比上涨5.3%，其中粮价上涨31.8%，有人说物价上涨已迫近人们承受力“底线”；9月20日，有报道
称，周小川行长认为目前“物价运行还算平稳”。与此同时，市场有传言说，央行将利用国庆假日宣布加息举措。
加不加息、何时加息，以及加息的幅度该有多大等等，都是金融当局的机密决策，我们无权置喙；但是从宏观经济运行的角度看，对于加息我们至少可以做出一些以下的分析。
第一方面的分析是从“应该”的角度。应该加息的理由在于这是更有效的宏观调控举措。从根本上说，利率是资金的成本，2003年以来之所以发生投资过热和重复建设，特别是在宏观调控过后，最近固定资产投资又呈反弹之势，许多项目被行政强行“压”下后又形成强烈“资金饥渴症”，都是因为利率亦即资金的成本太低，项目赢利前景诱人。2002年2月人民币1年期贷款利率下调至5.31%，这是说实际贷款利率早已为零。零成本的资金谁不要？因此，宏观调控不能仅仅区别不同项目实行贷与不贷，更要调高利率，抑制项目对信贷的需求。
加息，又因为加息有利于保护储户尤其是广大中低收入者的切身利益。现在的存款利率实在太低了，人民币一年期存款利率才1.98%，还要负担利息税，这导致了实际利率已连续9个月为负，储蓄增长幅度已连续7个月回落。储户多为中低收入者，他们没有多少投资的知识和信息，没有社会网络关系也就难找投资的渠道，他们辛苦挣来的零散钱不放银行又能放哪儿呢？股市和基金不大值得信赖，房地产价格居高不下，民间信贷或拆借是非法的。在此情况下，他们的零散钱只能通过银行“劫贫济富”的机制向大型项目或政府工程集结。因此，加息可以保护中低收入储户的利益。
此外，还因为从经济原理上讲，加息决策不能仅仅基于物价指数的水平，而应参考市场的真实利率。本来，当CPI涨幅超过5%时，已呈明显的通胀迹象，应该通过加息予以抑制。更主要的是，由于利率被政府管制强行压低，民间信贷更能反映市场的真实利率。现在浙江和广东等地的民间信贷活跃，年利率已达20%甚至30%，而山西等地的农信社“官定”年贷款利率也已上浮至10.62%，可见现在的低利率是多么的不合理，而这个低利率给广大储户导致的损失有多大！
除此之外，显然我们应该关注一下央行决定货币政策时的一些难点。
在完善的市场经济中，央行货币政策的首要目标是金融与币值稳定或称“货币中性”；但在中国，货币政策要为政府每年确立的GDP增长率目标服务。实际上，中国自1995年7月以来已有9年未上调贷款利率，自1993年11月以来已近11年未上调过存款利率。政府管制压低利率，是为了用低成本吸纳资金，再以低成本贷给企业，刺激企业和政府投资对资金的需求，确保经济高速增长。
央行的货币政策也受到商业银行利益的制约。利率的任何变动不得不考虑商业银行的既得利益。存款利率低意味着银行吸储的成本低，贷款利率低意味着银行无须费劲就有大批的企业贷款客户找上门来，央行同时还给予银行一定的利率上浮空间，利率管制意味着老百姓的钱除了银行难找去处。商业银行的这些利益都紧紧影响着央行的加息决策。
当然，央行的加息决策还要关注股市的行情。任何加息举措都可能被市场理解为从股市吸走资金，而不利于银行资金涌入股市，从而不利于保护那些已被股市套牢的投资者的利益。
单个储户既影响不了利率的决策，他们的钱款若要保值、升值或者说减少损失的幅度，惟一可以指望的也许是央行为加息而进行经济决断的勇气。
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