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作者：杨筱
宏观调控政策频出的2004年，压缩投资、紧缩信贷成为主旋律。一时间，一些被列入“黑名单”的过热行业企业，以及在正规金融体系中本来就“人微言轻”的中小企业，立刻感到了“紧箍”上身的威力。本来就不宽裕的资金链条更加吃紧，中小企业“缺钱”呼声迭起。
市场需求就是最大的动力。长期以来处于地下状态的民间金融开始探出头来，民间借贷规模迅速放大，利率频涨，一些地区年利率甚至突破20%。
民间借贷的迅速补位惠及过热行业和中小企业，在地产、钢铁、电解铝等行业，很多企业资金由于借力“地下金融”并未断流。因为需求旺盛，向来被监管歧视的民间借贷反而愈加繁荣——相形之下，正规金融体系中的银行业却在信贷紧缩下显得无所适从。
2004年，央行被迫面临二元金融的诘问和挑战。
阻击经济过热 银行信贷紧急收口
没有哪一年的金融政策像2004年这样富于戏剧性：在年初的人民银行工作会议上，今年的货币政策预期调控目标被定为：全部金融机构新增人民币贷款2.6万亿元，狭义货币供应量M1和广义货币供应量M2分别增长17%左右。与往年相比，这是一个总量变化不大的货币政策目标。
然而，2004年春节的喜庆之气尚未散尽，国务院一次电视电话会议犹如一阵春寒袭来：会议要求严格控制部分行业过度投资，明确指出钢铁、电解铝和水泥等行业已经出现过热苗头。随后召开的中央金融工作会议要求：加强货币信贷调控，严控过热行业贷款。银监会随即展开对钢铁、水泥、电解铝三大行业的信贷资金专项检查。
3月，国家发改委宣布，原则上不再新批钢铁企业，不再审批电解铝生产建设项目，严格禁止新建和扩建有关水泥生产项目。
20天后，央行宣布从4月25日起，实行差别存款准备金率制度，同时实行再贷款浮息制度，全面收紧银行信贷；4月下旬，银监会明令各家商业银行2004年度新增贷款额不得超过2003年，并称将对各行的新增贷款进行严格检查。
4月25日，国务院发出通知，提高钢铁、电解铝、水泥、房地产开发投资项目的资本金比例，其中，钢铁业资本金比例由原来的25%提高到40%，水泥、电解铝、房地产开发由原来的20%提高到35%。
4月30日，央行、国家发改委、银监会联合下发《关于进一步加强产业政策和信贷政策协调配合，控制信贷风险有关问题的通知》，要求进一步控制信贷规模，降低风险……
各部委的一系列紧缩号令如疾风暴雨，其影响随即显现在央行季度数据中。2004年各季度新增贷款呈逐季递减状态——第一季度贷款增长8351亿元，第二季度降至5983亿元，第三季度增长仅为3640亿元。北京大学经济学院副院长曹和平博士指出，今年货币供给已经接近过去10年最低点。
尚未完全走出“行政经营”阴影的国有银行业几乎是令行禁止。首先是过热行业资金全面收紧，同时在贷款总量控制的原则下，银行资金更加向大企业倾斜，在信用和考评上原本就处于劣势的中小企业受累最深。靖江市统计局资料表明，今年前三季度，该市商业贷款比年初下降1636万元，建筑业贷款比年初下降345万元。私营及个体户贷款下降幅度最大，比年初下降2017万元。
中小民营企业成为宏观调控大背景下资金短缺的“重灾区”。
现实拷问监管民间借贷何时“准生”？
10月28日，央行于当晚18时在其网站上宣布提高存贷款利率，并同时宣布放开贷款利率浮动上限。有评论认为，央行放手贷款利率上限用意之一即在将民间金融“挤出”市场，对此，张承惠直言：“很难。”“民间金融存在了很多年，有它很深的土壤，单纯靠利率不能解决所有问题。”
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