谁在开罪主权基金(2)

　　金钱的影响力

　　中国政府主权基金的最近几桩大手笔投资，大多是在短短数周内敲定，而且，投资主导者对于这种大额投资的操作经验十分有限。或许有人会判定，这些投资或者是在混乱的市场中贪婪赌博，或者是在愚蠢地撒钱——看看中国持有的黑石集团股票的惨跌吧。

　　“科威特投资花旗银行的时候，为什么沃伦•巴菲特没有这么做？”费利克斯•罗哈廷这样问道，他在上世纪70年代银行破产危机中拯救了纽约城。

　　罗哈廷提出了一个非常好的问题。如果亚洲和中东政府基金争相购买花旗、美林和摩根股票的举动是如此明智，那么，像巴菲特先生这样大名鼎鼎的投资家们都在干什么？还是说这些外国人只是在乱撒钱？

　　最近，数以亿计的外国政府投资流入美国，我为此采访了罗哈廷。这位耄耋之年的老先生，是仍在华尔街工作的屈指可数的智者之一。

　　巨额主权财富基金的流入，对我们来说究竟意味着什么？只是全球化的新篇章吗？我们的金融机构要接受这些基金的召唤吗？这种现象是好事还是……？

　　愚蠢地撒钱？

　　很巧的是，在上一次外国基金潮中，温文尔雅的罗哈廷恰恰扮演了一个很重要的角色。作为拉扎德(Lazard Frères)投资银行的投资银行家，他给买卖双方都当过顾问——那是上世纪80年代日本对美国的投资潮，结局十分悲惨。后来在克林顿执政时期，他还担任过驻法大使，而且一直是许多高层和政府领导人的顾问。

　　让我们回到这个问题：为什么科威特做了巴菲特不敢做的事？

　　“他们的目标不同。”罗哈廷说。

　　或许有人会判定，这些投资或者是在混乱的市场中贪婪赌博，或者是愚蠢地撒钱——看看中国持有的黑石集团股票的惨跌吧。但是，作为雷曼兄弟银行特别顾问的罗哈廷认为，这件事不该这样去看待，“最大的不同来自政治方面。”

　　他指出，巴菲特进行投资的时候，只考虑什么能给他带来最大的回报，这是其惟一的目标。而对于迪拜和中国来说，10%或20%，甚至更低的回报率，都不是主要问题。不论表面怎么看，他们真正的目的会影响到整个世界。

　　罗哈廷是对的。尽管政府基金赌咒发誓说，其投资动机是纯经济性的，事实却并非如此。当然，他们手上有成吨的资金需要被利用，但最近的几桩大手笔投资，大部分是在短短数周内敲定的，而且，投资主导者对于这种大额投资的操作经验十分有限。事实上，谁也没有办法对这些投资进行衡量。

　　主权基金们得到了美国著名顾问的帮助。但是，连美林新总裁约翰•赛恩都说，他不知道自己银行的问题究竟有多大。

　　“他们进行了一些自己可能觉得过得去、但不是最优的投资。”罗哈廷对政府基金评价道，“政治目标比回报率更重要。”

　　这并不意味着中国这样的投资者会相信，自己为达到政治目标而做了糟糕的生意。如果你花时间同主权财富基金的投资专家或者他们的顾问聊一聊，就会发现，这些人所谈论的全是这些生意的价值，以及持有这些“上涨空间很大”的股票机会，是多么“千载难逢”(过去两周内，我已经至少六次听到这种说法)。

　　他们声称，政治是不相干的事，或者至多只是额外收获，跟这是两码事。然而，撇去阴谋论不谈，这至少也有点儿缺乏诚意。政府有权委任主权财富基金的管理者，那么，每一项投资最终一定会体现出政府的职能。

　　中国最近的一次行动，验证了这一点——在11个小时之内，政府就否决了中国国家开发银行对花旗银行2亿美元的投资计划。

　　当然，政府基金会竭尽所能将其投资描绘成被动性的。中投公司购买了摩根士丹利9.9%的股份后，发表声明：“中投公司没有特别的所有权，不参与摩根士丹利的管理，包括不列席该公司董事会。”

　　警报已经拉响

　　在极大程度上，投资者和美国政府可以接受这样的底线。参议员查理•舒默(Charles E. Schumer)表示，警报已经拉响，但响声还不大。

　　“总的来说，外国投资强化了美国的经济,也创造了工作机会。”当6.6亿美元流入美林时，罗哈廷表示，“但从定义上讲，主权财富基金对于非经济目的，有潜在的敏感性。他们的控制力和影响力越大，我们越应该提高警惕。”

　　最好正视这个问题。因为国际投资者在董事会没有席位，就说他们缺乏影响力，是十分可笑的。沙特王子阿尔瓦立(Al-Walid bin Talal)在花旗董事会中没有席位，但是，他正计划在与花旗CEO查尔斯•普林斯三世(Charles O. Prince III)的周旋中，扮演一个关键角色，而且常常显示出比管理层更大的影响力。

　　事实上，我们每天都可以听到有关消息，都是关于某个持有巨额股份的股东设法进入董事会的。正如罗哈廷所说：“一旦拥有一个公司10%的股份，你就根本不需要通过在董事会中安插两个代表，来实现你的影响力。”

　　这并不是美国吹响贸易保护主义号角的时候。然而，我们必须认清这些投资在未来意味着什么。

　　或许应该考虑，利用我们自身的开放，引发更广泛的开放。罗哈廷上世纪90年代的工作地法国，几乎是个典型的资本主义大碉堡，但是，总统尼古拉斯•萨科齐在离开中东前发表的演讲中说：“我相信全球化。可我不能接受的是，主权财富基金什么都可以买，而我们的资本家在他们的国家里，却什么都不能买。我需要的是互惠。”

　　我与罗哈廷开始聊天时，他向我提到一本出版于1959年的有关现代股东的书，叫做《没有财产的权力》，并笑着说：“现在这本书应该改名叫《有财产的权力》了。”

　　作者：ANDREW ROSS SORKIN 出处：《纽约时报》 2008年1月22日 编译：段醒予