本报记者 谢衡

　　有人说，发展了十年的中国证券市场将在中国石化这艘航母的引领下，进入一个全新的阶段。中国股票市场规模小、投机气氛浓厚、投资氛围明显不足、市场经常大起大落的情况将因中石化的加入而改变。大型国企对市场的影响力将进一步扩大，投资者将树立起长期投资的理念，上市公司规模太小的状况也将有所改变。但是，冷静地思考一下，就会发觉这些想法可能过于乐观。

　　中石化此次增发28亿股A股，一次募集资金超过100亿。而这还可能仅是开始，中移动要回来，中联通更不甘落后，中石油也不排除发A股的可能。如果这些“巨无霸”相继进入A股市场，其“吞”掉的资金恐怕远不是当年的宝钢能比。况且，国有股也正在逐步减持，

　　A股市场真的要大扩容了。而供求平衡是一个市场健康发展的保障，股市也不例外。一方面，股票的供给将大大增加，另一方面，却没有看到资金供给相应增长的迹象。虽然，国家在超常规的培养机构投资者，但是，开放式基金是只听楼梯响不见人下来，社保基金也迟迟不肯入市，中外合作基金更是干打雷不下雨。如果不尽快开辟新的资金供给渠道，中国A股市场的水位未必容得下这些归来的航母。当然，中国证券市场要大发展，必须大扩容，但是，若没有新资金源源不断地进场，不能保证市场供求的平衡，中国证券市场能迈出稳健的前进步伐吗？

　　前些天沪深两市在国有股减持的影响下，股指一度大幅下挫，而近日大盘又企稳走强，表现出上攻趋势，虽然有市场人士认为这是人为拉高，但无论怎样，以现在大盘的点数，中石化的A股发行价不可能偏低。中石化这样的国企大盘股，虽然有稳定市场的作用，但上市后若是股价下跌，以其在市场所占权重，大盘必将受其拖累。对此，要有清醒的认识和充分的准备。

　　无论中石化将在国内A股市场上做何表现，其H股都已大受裨益。近几个月来，H股及红筹股本来就表现非常突出，而投资者看好H股的最重要的理由之一，就是预期将来H股会和A股合并。有H股的中石化增发A股，使得这种预期得到强化。而A股市场的低融资成本、高市盈率又为H股公司提供了令人羡慕的融资渠道，A股与H股的巨大价差必将对境外投资者产生巨大的吸引力。所以，估计无论中石化在墙内开的花如何，飘向墙外的香味是挡也挡不住了。

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