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又闻国有股减持和全流通，只不过这次有关减持的试点与以往有很大的不同，证监会市场监管部主任谢庚日前指出：从“国有股减持”，到后来提“全流通”，现在又提出“解决股权分置”，三者的含义是完全不同的。新试点方案充分考虑各主体的利益，市场各方都应为在解决股权分置问题上寻求 “帕累托改进”效应做出努力。以“个案定价”原则和“净资产附近价格”为“最高价”的定价原则来评估，吉林敖东(资讯 行情 论坛)(000623)“两小两高”，“解决股权分置”试点方案当仁不让属第一。
吉林敖东股权特征非常鲜明，今年3月份被吉林省财政厅向证监会推荐为试点企业确实有独到之处。首先，国有股比例非常小，仅仅14%出头，尚不足其法人股的份额；公司法人股比例小而且非常分散，前十大股东中流通股东占了一半；且该公司每股净资产值高达3.47元，与目前5.5元的市价非常接近，其次，公司资产的盈利能力比较强，第一季度除权后每股收益达到0.10元，公司已经预告上半年净利润同比增长50%以上。这种股权分散，获利能力强的公司容易满足中国证监会“利益机制的平衡” 概念。
吉林敖东今年年初提出的“缩股配售”方案将导致总股本收少，每股收益增加的效果，堪称“金融创新”第一试点方案。公司向管理部门上报减持方案及对国有股部分以不低于每股净资产的价格配售给流通股东，法人股则以1.7：1的比例缩股流通，单就法人股缩股之后，将会使总股本缩小20%以上；对于业绩来说，将会有明显的提升，按照数学方式计算将会使每股业绩增长25%，如果按照吉林敖东去年每股收益0.42元计算的话，全流通之后每股收益将高达0.50元以上，无疑将使该股的市盈率明显的下降，上市公司的投资价值也就无形之中增加了许多；就配售“订价”的问题，以“净资产附近价格”为“最高价”的定价原则来配售的话，无疑等于目前市场新股发行中签一样，后市存在着较大的所谓填权的空间。
吉林敖东(000623)“两小两高”的股本盈利结构，无疑为其后市走强加了一个重重的砝码。对整个市场而言，类似的减持方案，肯定是有利于国家、法人和流通股东三方，只是类似于吉林敖东情况的“个案”实在太少，短线供需可能失衡，由此形成股价的“井喷”效应。
广州证券尹飞
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