提到美国经济，我们不由得想起它的全球霸主地位。也正因如此，美国经济对全球的影响可谓巨大。如果美国经济陷入衰退，势必对全球经济造成重大冲击，这又以金融面的传染效应影响最大。不过分析家认为，除了少数国家外，各国只要应付得当，仍可维持经济的增长。

　　目前美国经济陷入衰退的机率并非完全不可能。首先美国民间部门的财务赤字水平约为国内生产总值的6％，为历史最高纪录。但就长期来看，应为2％至3％，也就是说一旦民间部门支出降低，储蓄率上扬，需求势必大幅滑落，就可能引发经济衰退。

　　美国一旦陷入经济衰退，是否会扩散到全球？这取决于四大要素：贸易、资本流动与汇率、大宗商品价格、金融市场的传染效应。

　　以贸易来说，假设美国经济衰退，导致进口降低二成，出口升高5％，这是要削减美国经常项目赤字的最起码要求，届时美国对全球其他市场产品的直接需求会降低1.3％，首当其冲者可能是加拿大、马来西亚、墨西哥、泰国等，这些国家所受的影响约占国民生产总值的3％至8％。

　　第二项因素为美元，如果资金流向美元资产的趋势中止，美元兑欧元、日元将可能贬值1／3甚至更多，类似状况过去已发生过。而且新兴市场货币将随美元一起下滑。由于美元急跌，日本将面临严峻挑战，日央行必将公开干预。欧元区也会因美元的下跌受到压迫，但程度远较日本轻。欧洲央行若能迅速降息应变，将有助于保护欧元区，并稳定全球经济。

　　第三是大宗商品价格，特别是油价。美国经济大幅降温，可能导致油价急跌，通胀压力随之急降，许多新兴市场将因低油价而受惠，但原油出口国将受重创。

　　最后一项，也是最重要的一项因素是金融面的传染效应，特别是股市。除了日本股市外，大部分市场长期以来跟着华尔街波动，其中又以英国、加拿大股市与美国股市的联系最密切。欧元区股市市值与国民生产总值的比值，仅及美、英的一半，且持股人多为企业，股市重挫对支出的影响远不及美、英。

　　总的来说，美国经济若发生硬着陆，势将对全球经济带来重大冲击，但危机正是转机，如果其他国家能以适当方式因变，美国以外的其他经济体仍可持续增长，可能例外的地区是加拿大、墨西哥，以及数个出口导向的东亚小型经济体。(汪鸿真)