国研/文

　　我国加入世贸组织大局已定，关于人民币是否会贬值的言论又多了起来。经济学家认为，人民币适当贬值符合经济发展规律，与入世步伐一致，但预计短期内不会有太大调整。

　　中国证券市场设计研究中心的宋国青教授认为，如果纯粹从经济学的角度来讲，人民币应当适当贬值，以促进我国出口的发展。近年来，当出口不足时，我们采用的手段一直是通过增加出口退税、同时辅之以降低进口关税的方法来刺激出口，这中间存在一些问题。尤其是出口退税，今年查出的一些案子，几乎整个地区的统计数字都是假的，令人不得不怀疑近几年出口增加的数字有多少水分。看来这并非一般性的统计误差，而是有规模的作假，是出口退税刺激出来的出口骗税。出口退税这项政策需要花费很大的力气去执行，但现有的管理水平非常有限，往往是扶了东又倒了西。这种情况下，可以用很简单的办法———价格杠杆来解决，即让人民币适度贬值。价格歪曲之后，整天花大力气来维持歪曲的价格是很不合算的，而且效果很不一样，因为即使查出出口骗税的部分，还是存在价格歪曲。国内研究界过去对汇率、利率这些宏观经济调控杠杆的研究相对较弱，而实际上这些宏观调控手段是非常有用的。我国连续几次降息之后实行的低利率政策，已使经济出现恢复性增长，在住房市场上尤为明显。汇率问题也是如此。汇率调整后，对促进经济发展有很大潜力。

　　目前的宏观经济政策是以积极的财政政策为主，但如果继续扩大财政赤字，累积国家债务肯定会存在负面影响，随时间推移还可能趋于严重。而对于货币政策，出于对银行风险的忧虑，实际上货币供应量和贷款的增长都有所减缓。加之美国经济减速对我国出口会造成一定的影响，在此背景下，可考虑利用适当的汇率贬值政策避免净出口可能出现的大幅下降。

　　国家对大宗农产品尤其是粮食没有开征进口增值税，这样至少对农产品和其他工业品来讲增值税是不一样的，等于变相抬高了国内粮食价格，对工业产品的价格则是一种扭曲。在这种情况下，加入世贸组织后农业所面临的问题将更加突出，国家总要控制粮食进口，谈判中总要限制农产品的进口数量，极易导致贸易纠纷。入世谈判中关于金融服务和粮食补贴问题，至少延迟了我国加入世贸组织一年的时间。汇率调整后，对国内很多部门的压力将减轻。现在很多人对进口商品的涌入大喊狼来了，汇率调整后，相当于进口产品价格提高，这些将不再构成威胁，从更广泛的角度来讲，过去政府采用的一些手段都应在取消之列，可代之以汇率政策简单地加以控制。

　　现在一些研究认为人民币有升值压力，宋国青说，这种升值压力是建立在现有的进口关税、增值税的水平都不变的基础上的。随着入世进程的加快，通过降低税率以及一些非关税控制的外贸壁垒、额度等来扩大出口的方式将不再适用，因此实行浮动汇率已成为必然。另外，加入世贸组织还面临着资本市场的逐步开放问题，如果将来进出都审批则程序过于复杂，况且实物投资和证券投资很难区分清楚，将来证券市场和国债市场都放开后，固定利率肯定不再适用。

　　如果坚持不贬，也并非不可以，政府在谈判细节上作一些限制性操作以及其他技术手段，将非贸易壁垒变为弹性壁垒的情况是很有可能出现的，如果因此与别国发生贸易冲突，将是两败俱伤。坚持不贬值在中短期内可能有效。在这期间，如果外汇吃紧，国家会对资本帐户进行更严格的限制，还可能有其他的一些限制，如进口产品的批准，换汇申请的批准等。

　　根据现有情况的估计，我国人民币汇率调整将是逐步推动，不会有太激进的动作，在一两年内不会有太大的波动。

　　已经在中国投资的投资者不希望人民币贬值，因为这将影响他们的既得利益。宋国青认为，汇率调整是一种市场行为，对各方面的利益都是一种调整，因此没有必要太多考虑谁受益、谁吃亏。

　　针对人民币贬值将会对我国的外汇储备造成损失的担忧，宋国青教授说，贬值对外汇储备来讲必然是有影响的，但应该具体情况具体分析，没有必要一定要将外汇储备作为一个好的经济指标，如果金融危机爆发，国际支付发生困难，应当保持一定的外汇储备；但在正常情况下，外汇储备充裕不一定是经济稳定、强劲的指标，有时还是一个低效率的指标。