姜超等【债市观察】第二批债务置换额度出台:
①媒体报道第二批债务置换额度确定为1万亿,额度已下发至各省。第一批1万亿额度仅覆盖截至13年6月底的到期债务1.8万亿的53%,虽债务甄别结果仍未公布,但2万亿的置换额度已经覆盖部分13年6月底到14年底的新增债务;
②第二批置换符合预期,或仍有第三批。我们预计截至14年底地方政府一类债务约16万亿,其中15年到期量或达5万亿以上,若按照第一批53%的比例置换,总置换额度将达2.65万亿以上,不排除推出第三批置换额度;
③利好存量城投债,国债或有冲击。新的置换额度推出有利于缓解城投再融资压力,利好存量城投债,考虑到近期融资平台政策大幅放松,城投信仰再度回归,城投债配置价值凸显,但对存量低利率国债或有冲击;
④债务置换倒逼央行[微博]宽松。债务置换的主要目的在于降低政府负债成本、拉长债务久期,而地方债利率锚定国债,国债利率大幅上行将不利于降低负债成本目标的达成,央行持续货币宽松政策将是必由之路。
文章关键词: 债务置换
已收藏!
您可通过新浪首页(www.sina.com.cn)顶部 “我的收藏”, 查看所有收藏过的文章。
知道了