政府积极财政政策和适度宽松货币政策等举措将给未来的中国经济带来一系列影响。

　　文/李晶

　　2009年中国经济将面对考验。政府正推出经济刺激方案以舒缓经济增速放缓的压力。中国经济增速放缓反映了成品出口业的外部需求减弱。同时国内楼市低迷已对钢材、水泥等行业造成连锁效应，并间接影响了消费者的信心。

　　政府宏调政策的重点目前已全面转移至刺激经济增长。若GDP增长低于8%，失业率上升的风险将提高。鉴于中国政府的积极行动，我们预计境外上市的中资股份情况将于2009年开始好转。目前，多个类别的中资股的价格与整体比较已呈现出相对吸引力，特别是考虑到中国仍保持的巨大经济增长潜力。铁路、建筑及建材、电信和医疗保健等行业的前景较好，而金属、航运及重型设备等面对经济周期性风险的行业形势相对严峻。

　　中国政策议程

　　公共投资效应将在2009年第二季度呈现

　　政府出台的经济刺激方案尽管被少数人批评为含糊且包括既有投资，但无可否认它是迄今各国推出的最大型的财政刺激方案。由于地方政府提出的优先项目仍需等待中央政府的审批，政府注资对中国宏观经济的影响不会在短期内呈现，但我们相信，政府的注资最终会对经济带来积极作用。国务院已作出批示，绝大部分的投资必须于2009年春季全国人大及政协会议举行之前投入到项目的建设中。考虑到项目审批与工程进度之间存在的时间差，刺激经济方案的成效将于2009年第二季度起在实体经济中逐步呈现。

　　毫无疑问，基建及其他领域的庞大开支将有助刺激内部需求及创造就业机会，从而在一定程度上舒缓了对2009年经济面临的压力。据报道，多个地方政府正竞争获得超过10万亿元人民币基建开支的审批，重点投资于铁道、公路、港口及经济适用房等建设项目。据铁道部高层官员预测，铁道建设工程可以为明年新增600万个就业职位。

　　出台更直接的刺激消费措施

　　由于对民生的注重及防止经济大幅放缓的决心，政府将在新年(或之前)推出新的刺激措施。据官方媒体报道，新一轮的政策重心会直接放在刺激消费上，届时将会提高个人所得税征收起点、建立国营企业工资增长制度以及把医疗及教育补贴扩大至低收入家庭。

　　此外我们也认为，继粮食收成创下近年新高之后(正遇上经济放缓下需求疲软的时期)，政府将采取一系列针对农村消费的措施，包括增加粮食储备、提高最低收购价以及研究上调粮食入口征税等。

　　经济放缓、楼市及股市双双陷入低谷，这是对中国消费者适应力的重大考验。但总体而言，通胀温和、工资增长及家庭资产负债状况稳健(家庭总负债仅占GDP的13%)等因素应有助于支持消费增长。然而面对一连串有关国内经济的负面消息，消费者对收入及就业保障感到忧虑，这仍令消费信心在一定程度上受挫。

　　楼市低迷需要更有力的措施

　　尽管政府为挽救楼市已推出多项综合措施，但至今收效不大，在房屋成交量上仍未见明显改善。由于担忧向首次房贷者提供贷款涉及的风险，以及净息差不具吸引力，银行在向首次房贷者提供优惠利率问题上存在犹豫。而大部分准购房者仍保持观望态度，普遍期望房价的进一步下降。