交行报告：法定准备金率可能超过16%

　　北京报道 本报记者 蒋云翔

　　持续的宏观调控使2008年注定是商业银行比较难过的一年。

　　12月5日中央经济工作会议决定，中国的货币政策将由“稳健”转为“从紧”，多家研究机构预期明年宏观调控的力度会加强。交通银行12月18日发布的《中国宏观经济金融：2007年回顾与2008年展望》(下称《报告》)预测，2008年将调整法定存款准备金率2-3次，从而使法定准备金率达到16%以上。

　　实际上，目前14.5%的法定存款准备金率已经是历史最高值。面对准备金调控，存贷比较高的银行需减少乃至收缩贷款来应对，也可调整资金业务，在银行间市场上少做投资业务，以便有更多的资金用于贷款。

　　交通银行首席经济学家连平表示，法定存款准备金率的调整对银行将产生负面效应，存款准备金率的上调意味着银行要上存更多的准备金，银根将进一步抽紧，从而使得可贷资金减少。

　　2008年，央行对商业银行信贷规模增长将按季度来进行调控。对此，连平表示，“商业银行会比较被动，可以引导客户对贷款需求进行调整，但空间不是很大。”

　　《报告》预测，2008年M2、M1增速分别在17.8%和20%左右，信贷增长将在15%左右，均略低于2007年。

　　尽管央行对银行信贷增长按季度调控，但连平表示：“相信监管机关不会机械地来平均安排增长规模，明年应该还会是第一二季度多，但各个季度之间的差别会比今年平缓一点。”

　　但东边日出西边雨，《报告》预测，商业银行2008年贷款利差有望继续扩大，存贷款基准利率还可能提高3-4次，每次0.27个百分点。

　　连平认为，2008年存贷款利率完全同步调控的可能性不大，利差扩大的可能性是很大的。从历史上看，2007年经历的5次加息对商业银行来说总体上偏正面。

　　《报告》认为，2008年中国宏观经济面遇到的最大风险可能是资产价格的大幅震荡，这会给整个宏观经济带来爆发一定程度的系统性风险的可能。

　　连平表示，风险的根源在于目前资产价格已经出现了一定的泡沫，而随着资产价格的上升，还将积累更多的泡沫。另一方面政策层也在加大对资产泡沫的调控力度，随着泡沫的膨胀，调控力度也会加大。调控力度的加大会引起市场预期的变化，最终很可能导致资产价格下降。

　　而资产价格的大幅震荡可能导致宏观经济运行风险。《报告》指出，资产价格一定程度的上涨将通过财富效应等拉动消费、投资及进出口的增长，从而对我国经济增长产生促进作用。其次，资产价格大幅度波动可能造成宏观经济的大起大落。而资源价格持续大幅上升容易引发恶性通货膨胀，威胁中国经济的持续增长。

　　资产价格下降对于商业银行来说也是很大的风险。大量的房地产抵押贷款将银行与房地产的兴衰紧密联系在一起，也可能有为数不少的银行贷款通过其他形式暗自流入了股市。房地产、股票价格的调整可能导致这部分贷款产生风险。

　　但连平指出，这部分风险是属于阶段性的，并且是可控的。因为国内的资产价格往往和汇率升值联系在一起，而坐拥1.5万亿外汇储备的央行对汇率的调控能力较强。