投资反弹冲动难按 紧缩政策呼之欲出

　　陈姝燕

　　今年上半年，全社会固定资产投资增速尽管比上年同期有所回落，但保持高位运行，并且仍存在反弹压力。

　　数据显示，上半年，全社会固定资产投资54168亿元，同比增长25.9%，增速比上年同期回落3.9个百分点，比一季度加快2.2个百分点。其中，城镇投资46078亿元，增长26.7%，6月份的数据则为增长28.5%。

　　国家统计局新闻发言人李晓超认为，出现这个现象的原因主要包括新开工项目的拉动、国际收支贸易顺差扩大的影响、企业利润增加的刺激，以及部分行业准入门槛不高等四个方面。

　　去年下半年以来，国家从严控制新开工项目。受此影响，一年来新开工项目计划总投资一直在低速增长。今年上半年，新开工项目由降转升，计划总投资增长6.4%，是5月份以来的第二次正增长。此外，受国际收支贸易顺差持续扩大的影响，当前流动性过剩的情况还比较突出，整个社会资金还比较宽松，为投资提供了较多的资金。

　　“与企业的投资回报率相比，目前我国资金价格过分低廉，刺激了投资。”中金首席经济学家哈继铭对《第一财经日报》表示。此外，部分行业的投资成本较低、准入门槛不高、部分资源产品的成本较低，相应地也促进了这些行业投资的增加。

　　李晓超表示，如果没有有效的调控政策，下半年的投资仍将维持较高的增速，投资反弹的压力还比较大。

　　对于下半年的投资形势，上海申银万国宏观分析师李慧勇认为，目前我国投资收益率处于历史上的最好水平，资金成本仍处于较低水平，投资内生扩张的动力仍然很强，投资加速增长的可能性很大。

　　李慧勇表示，根据1～6月份投资数据测算，2007年下半年投资增长率可能达到30%。他还预测，下半年国家或将采取全面紧缩的经济政策，考虑到紧缩政策的影响，四季度投资增长率将回落，下半年的投资增长率也将在25%左右，与上半年相比回落有限。

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