中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军新浪财经讯 12月21日消息，“国是论坛2017年会”今日在京召开。中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军出席并进行演讲。
赵锡军在演讲中谈到了金融模式所面临的挑战和新金融运行模式的形成。
昨天刚刚闭幕的中央经济工作会议提到：未来三年化解重大的风险，特别是金融风险是金融工作很重要的组成部分。赵锡军表示，这个强监管实际上是在梳理和化解传统模式所形成的一些后遗症，最终要守住不发生系统性金融底线。但是处理完后遗症，总要继续往前走，要服务于新的经济增长的模式和经济发展的模式，显然要有新的金融的运行，要有新的管理，这也是新发展的要求。
谈及传统模式的挑战，赵锡军认为，传统模式对应的是数量的扩张和高的增长的速度的追求。经济发展要追求高的速度，要追求规模的快速的扩张，在资源配置上面也体现出来了金融资源的配置的特点。
首先货币信贷的扩张。这是作为资源配置的源头，这一点扩张在最近的几年，特别是在应对金融危机的时候比较明显。比如说货币数据，从2011年到2015年包括2016年经济增长速度是不断地放缓，但是广义货币的增长仍然维持一个相对比较高的水平13%，跟经济增长之间有一个相对的一个不对称的问题。
第二，金融行业资产扩张迅速。赵锡军表示，对于传统的模式，货币信贷只是一个总的闸门，它用于支持经济的增长，用于支持经济的活动，具体在服务于经济的时候它更多的是要体现出来经济领域里头这些企业以及金融机构他们之间的业务扩张，表现在金融机构这个层面就是整个金融行业它的资产扩张迅速。比如说银行业的资产，2015年增长15.7%，那个时候经济增长6.9%。2016年增长24%这个规模是增长比较快的，但是去年经济增长速度6.7%，所以相对来讲是非常快的增长。
第三、负债增加的比较快。资本市场资产增长也是类似的情况，在2015年的时候债券市场也是增长的比较快，增长达到了34.6%，2016年增长33%，保险市场增加达到百分之十几。这个快的增长金融业资产的扩张，它支持了经济的扩张。但是这么快的资产扩张是由什么样的资金来源支持的呢？可以看到它的来源就是负债的迅速增长，就是通过债务的扩张来进行的。
“首先我们可以看到从社会融资这块来看的话，每一年的社会融资增长是比较快的，代表了实体经济部门所获得的经济来源，还不算金融机构它自身的情况，我们可以看到都是在17%以上，规模也是很快。但是这里头要看到的是它的结构，在社会融资结构里头除了最后的一项，就是非金融机构股权或者是股票融资以外，其他的融资方式都是债务的融资，无论是银行贷款还是发债，还是其他的一些类型都是在融资，所以如果我们从这个角度来讲，整个债务增长还是比较快的。同样的如果从结构来看，也显示了一个实体经济在融资方面比较高的杠杆率，97%左右是债务。”赵锡军表示。
赵锡军还指出，如果要通过不断增加的负债来支持资产扩张，这个资产扩张带来的收益能够支持负债的成本，这个运行作为金融体系来讲运行还能持续下去，但是最近几年出现了越来越运行不下去的情况，也就是说过负债来获得的资金，支持资产扩张，资产带来的收益和负债的成本之间它的差异差额越来越小，甚至出现了倒挂这个情况。表现为在不少的领域里头，比如理财产品它兑现不了了，债券到期它很难支付利息了等等这些可能。
当资产质量变得比较差一点，违约的风险在上升的时候信用评级就会发生变化。信用评级出现变化，带来的就是市场判断预期就会出现变化。所以出现的就是跨境资金的流动。“我们看到2015年，2016年连续出现跨境资金异常的流动，导致我们的外汇储备也出现了急剧的下降。”他解释道，这样连带的就国内的金融市场也出现了比较大的波动，最近几年我们从2013年的钱荒到2015年的股市急剧地振荡，到随后外汇市场振荡，到今年债券市场的振荡，都体现出来了市场的波动，这是相联系的。
赵锡军表示，从去年下半年到今年各个金融的监管部门出台了非常非常多的文件，出台了非常非常多的措施来对现有的金融市场、金融业务、金融活动、金融行为进行规范，进行监管。
从今年的4月份中央政治局集体学习金融的安全，到7月份召开全国金融工作会议。到十九大，到昨天闭幕的中央经济工作会议都提出来了，对金融怎么样来服务实体经济，怎么样来服务于新的经济增长的模式。所以对未来金融做了新的定位，这个定位非常高，在金融工作会议的时候，给它的定位是国家重要的核心竞争力，而且怎么样把它打造成国家重要的核心竞争力，成为了未来金融建设和发展的一个目标。这是新的定位，非常非常重要。
另外，对传统的金融模式进行了清理和纠偏，让金融更好地回归本源，服务于实体经济，把服务于实体经济作为出发点和落脚点。同时提出了三项重要的任务，就是服务实体经济、防控金融风险，深化金融改革。
在十九大更是提出了新的要求，其中健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线是最核心的一个要求。这就是强监管下面具体的一个目标。
最新的就是前几天出台的五部委关于规范金融机构资产管理业务的一个征求意见稿，它的影响非常之深远。这个征求意见稿会形成未来新监管的一个基础。
赵锡军认为，新的监管就是目前要服从于融资和资产管理这个双轴为核心来展开。只有这样的话，金融才能找到新的发展的方向。金融服务与实体经济才能找到新的路径和新的目标。“可以看到现有金融的法律法规的体系是围绕着为实体经济融资来建立起来的，《公司法》、《证券法》、《商业银行法》等等都是围绕着服务于融资而建立起来的，融资是为了为我们的实体经济增加资本、扩张产能，但是当产能扩张到一定程度的时候，价值创造达到一定程度的时候，富积累达到一定程度的时候，面临的是怎么样把已经积累起立的创造出来的价值，积累起来的财富能够比较好的稳妥的把它保护好。这个就是将来从金融服务角度来讲要做的新的工作，财富管理资产管理就可能是一个非常重要的方向。我们的养老，我们的医疗、教育背后都要有稳定的资金的支持。这个支持不是说每年简单的靠你的财政的收入、税收的收入来支持和完成的，需要你有长期的财富积累来支撑你，让你在这个方面变得越来越好，满足大家对美好生活的追求和向往。这一点就我们在金融服务方面做更多的工作。”
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