中金评中央经济工作会议：可能意味紧货币宽财政组合

　　新浪财经讯 12月20日消息，中央经济工作会议12月18日至20日在北京举行。会议首提习近平新时代中国特色社会主义经济思想，会议强调，要创新和完善宏观调控，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，健全经济政策协调机制，保持经济运行在合理区间。对此，中金认为，稳中求进的政策基调，同时结合增长、通胀所处的周期阶段，估计可能意味着“紧货币、宽财政”的组合。

　　具体点评如下：

　　（1） 延续十九大会议精神及政治局经济工作会议定调，促进经济从高速增长到高质量发展。本次中央经济工作会议是十九大之后的第一次中央经济工作会议，同时明年又是改革开放40周年，会议内容继续强调十九大会议精神在2018年的落实。十九大提出中国进入新时代，面临的矛盾已经转变为发展不平衡、不充分的矛盾，经济工作会议也强调要促进从高速增长到高质量发展。这是本次中央经济工作会议最核心词汇。

　　（2） 政策稳中求进。稳中求进的政策基调，同时结合增长、通胀所处的周期阶段，我们估计可能意味着“紧货币、宽财政”的组合。对增长更有信心，同时要落实防范金融风险的任务，货币政策虽然表面上是中性，但估计是中性略偏紧；而实现结构调整则主要靠财政政策发力，包括精准扶贫、房地产长效机制、实现污染防治目标、扶植重点产业，等等，都需要财政政策更加积极。

　　（3） 区域发展、房地产、国企改革、多层次资本市场建设。在区域发展方面，雄安及粤港澳大湾区可能是重点；房地产方面，房地产税似乎并非短期重点，重点在强调租售并举等增加供给措施；国企改革方面，估计电力、石油天然气、铁路估计是重点落实领域；在金融领域，强调促进多层次资本市场市场健康发展，估计新三板等领域的改革也可能在2018年进入视野。

　　（4） 积极进取、乘势而上的2018年。结合目前增长的现状及中央经济工作会议精神，我们预计股市投资者2018年面临的市场环境整体依然是积极的。流动性环境估计“有惊无险”，增长环境稳中求进，同时无论A股和港股的估值与历史比、跨市场比都不极端，这样的环境依然整体有利于股票投资者。结构上，重视消费升级（品牌消费）、产业升级（优势制造业）、产业整合（环保及老经济整合）等产业层面的趋势。2017年即将收官，我们年初的《2017年十大预测：峰回路转》也到了检验和兑现之时。我们2018年的年度展望《2018，乘势而上》已在10月底发表，《2018年十大预测》将在元旦后的第一个交易日披露，敬请关注。