伊利版狼来了：相关人士称双方仍在僵持 阳光保险或还会增持

　　伊利版“狼来了”

　　温淑萍

　　随着阳光保险的二次声明，阳光保险与伊利都进入了“静默”期。对于资本之事，谁都不愿过多谈及。

　　而据接近该事件的人透露，双方仍在僵持阶段。也就是说，阳光保险还有增持的可能，伊利则仍忙于采取反制措施中。

　　这一场资本与企业的关系，故事或还将跌宕。

　　9月20日，阳光保险二次发布声明称：为真诚体现阳光的投资本意及避免资本市场误读，保持被投资企业稳定，公司同时郑重做出了中国资本市场有史以来唯一的两个承诺，“支持伊利股份现有股权结构，不主动谋求成为伊利股份第一大股东”和“未来12个月内不再增持伊利股份”。

　　如果以接近该事件人士透露的僵持消息来看，阳光的重申只是稳定了大众。平静的湖面下双方仍然暗流涌动。

　　时间回放到9月18日，伊利一份公告将此次资本运作事件推向“热潮”，公告称，阳光财险9月14日增持公司股份566.79万股，占总股本的0.09%。阳光财险和阳光人寿合 计 持 有 公 司 普 通 股 股 票303，240，065股，占公司总股本的5.00%，触及举牌。

　　伊利的公告一出，在市场引起轩然大波。因为，如果阳光保险集团旗下的两子公司阳光财险、阳光人寿再稍稍增持超出3.79%，资本与企业主的关系将发生变化。目前，伊利最大股东的股份占比为8.79%。而实际操控人是潘刚。也就是说，再增持的话，最大股东将会推翻现有治理结构，那么伊利的潘刚，将对伊利失去话语权，将转变为阳光保险占据极大权重。

　　这一个资本与实业的现实案例中，公众关注的是伊利会变成什么？带给消费者的会不会变？

　　从资本运作看，这显然是一笔正常的财务投资。因为，眼下中国房地产价格已经太高，那么整条产业链中的成本也水涨船高，资本们已经明显退避。制造业领域，在眼下经济低迷运行中，也没有令资本们眼前一亮的机遇出现。而消费领域，本身属性抗周期性较强，企业经营不会随着宏观经济的波动而产生较大波动。那么，消费领域自然成为资本们追逐的亮点。

　　目前，产业圈以及资本圈都觉得，最近几年将非常难熬，现在已经进入了难难时期。A股上市企业2800多家，但好资产标的物稀缺。在狼群集中盯视的情况下，某一方一旦找到好的资产标的自然会迅速举牌。如伊利，据有关数据显示，伊利占国内乳制品市场份额20.1%。常温液态奶占市场份额30.9%，都位列市场第一。

　　在资本与企业产生关系后，如果实体股权较为分散，大股东地位将不保。上市公司实体透明，而这也是目前消费实体领域的大股东们提心吊胆的原因。或许某一天突然会被已经秘密盯了几个月的某资本举牌。

　　资本与企业，从企业来讲一种情况是狼来了的感觉。乳业分析师宋亮就称，上市实体股份是对外开放的，资本可以随时进入。那么资本想举牌的话，再企业股权不集中的背景下，就会有利于资本。而这也是伊利面临的问题。另一种情况是不举牌，但成为重要股东时对企业的中长期发展影响。当资本与企业目标一致时，那什么都好说。市场中出现的一些个案则往往是资本与企业的目标不一致，很多特别是企业的中长期目标和资本的中长期目标不一致，资本的目的是短期获得收益，企业为了满足资本短期收益，就会影响中长期目标，连锁反应后企业的未来就会出现困境。

　　资本与企业是利益的结合，里面有很多故事。目前众多资本也在学巴菲特，因为巴菲特很成功，资金使用效率较高，是资本界可以复制的路。如复星也在全球资本运作。在资本运作的境界中，并未每个人都是巴菲特，巴菲特很少亦或没有实际操控管理一家实体企业。

　　在资本的运作中，消费领域的实体们恐慌着。在这一场关系中，企业家呈现着被动。而就市场角度来看，企业家才是市场的主体。无论是资源配置，还是技术进步，都来自企业家精神的发挥和应用。

　　北京大学国家发展研究院联合创始人张维迎就资本与企业共同作用于市场后曾指出，主流经济学里没有企业家的第二个原因，是因为主流经济学关注的是均衡和稳定，而不是发展和变化。但市场经济真正的本质不是均衡，不是稳定，而是发展和变化。过去200年，西方世界最早实现了市场经济，不断有新的产品出现，不断有新的技术出现，产业结构在不断变化，消费结构也在不断变化。所以，今天使用的产品和200年前不一样，和30年前也不一样。30年前我们没有手机，现在大家都有手机。10年前没有微信，现在我们都使用微信。市场经济实际上就是不断变化和发展的经济。

　　时间推至阳光保险和伊利身上，阳光保险增持后，跃升为第三大股东。据伊利2016年中报显示，伊利最大股东占股达8.79%，为呼和浩特投资有限责任公司；其次为香港中央结算有限公司，占比6.22%，伊利董事长潘刚则为3.89%；中国证券金融股份有限公司占股3.06%。

　　对于伊利来说，一是提防继续增持；二是提防对方寻找一致行动人；三是要做好寻找盟友随时定增，或者重组准备；四是尽快公司章程修改限制入侵者。

　　而眼下的阳光保险情真意切，二次公告重申中称，公司再次重申，阳光保险作为一家市场化企业，完全有能力自主做出决策与判断，以上承诺都不会因为任何相关变化而变化，不会因为市场某些过度解读而变化。阳光看好中国消费市场发展，看好食品行业发展，看好伊利股份发展。市场经济与社会运行之中有失信与欺诈，但更多的是信任与信用。保险业的立业之本是信用，阳光视信用如生命，承诺一旦做出，恪守坚如磐石。