地方债发行提速 逼近去年全年总量

　　地方债发行提速 逼近去年全年总量

　　大规模债务置换与赤字率提升为其腾挪空间

　　本报记者 陶娅洁报道

　　今年才至7月，地方债的发行规模就逼近去年全年的总发行量。根据媒体统计，截至7月27日，我国地方政府债券发行规模已达3.77万亿元，而去年全年总发行量为3.8万亿。

　　针对这一现象，中财-鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，今年的发债总量总体比去年大，再加上债务置换，预计今年的发债总量将达5万亿元左右。

　　按照财政部科研所研究员赵全厚的说法，发行规模增大并非关注的重点。“庞大的发行规模中，一部分是新增债券，另一部分是置换债券，二者叠加总计为5万亿左右。”赵全厚对《中国产经新闻》记者分析。

　　按照今年全国人大审批通过的赤字规模，2016年全年地方新增债券规模为1.18万亿元，而今新增债券的发行规模已达9631亿元，占发行总额的25.56%，超全年指标的八成。

　　目前置换债券已发行2.81万亿元，据全国人大对地方债的调研报告，2016年到期地方债规模大致为2.8万亿元，而目前置换债发行规模已经超过年内到期规模，可见有些未到期的债券已经开始提前置换。

　　对于债券的大规模发行，温来成指出两点原因。首先，今年有一部分债务本息到期，为了借新债还旧债，还需发行一部分债券。其次，目前经济下行压力较大，国家实施积极的财政政策，赤字率由去年的2.3%调到3%以后，为发行国债和地方债腾出了一定的空间。

　　分省市来看，上半年统计数据显示，江苏、山东、浙江、广东、四川、湖北等发行量均在1800亿元以上。从各省市发债规模和政府性债务存量占比看，财政部曾计划将15万亿元地方政府性债务在3年之内置换完毕。

　　数据显示，2016年上半年，25个省市地方债发行占政府性债务余额之比为23%左右，其中，湖北、天津、甘肃3省市发行置换速度较快，占比均超过30%，尤其是湖北省上半年发行量占比达38%，排名居首，置换进展迅速；但辽宁、贵州、福建、云南、上海和北京6省市地方债发行进度偏缓慢，占政府性债务存量比重都低于20%，尤以北京的发债占比最低，仅7%。有分析指出，这意味着未来这些省市的地方债置换进度需要提速。

　　在发债规模增加的语境下，地方债的风险是否会随之凸显？对此温来成认为，地方债规模增加，相应风险也会加大。但只要政府加强债务管理，提高债务资金的使用效率，将风险控制在一定范围内，就可防范系统性和区域性的债务风险。

　　2016年以来，面对大规模的地方债发行，相关部门已经出台了一系列政策措施加强管理。比如在债务置换方面，今年1月，财政部发布《关于做好2016年地方政府债券发行工作的通知》，对债券置换各季度发行节奏作出规定。5月，财政部下发《关于采取有效措施进一步加强地方财政库款管理工作的通知》，明确要求对于已入库的公开发行置换债券，原则上要在一个月内完成置换。

　　有分析指出，展望下半年，地方债的发行规模仍有可能超过2.5万亿元。赵全厚认为，下半年总体还会按照年初预定的发债规模，毕竟到期了才要发，不到期没必要发。