海通姜超：外贸远超预期 资本流出压力有望减轻

　　2017年1月，我国进出口总值2.18万亿元人民币，比去年同期（下同）增长19.6%。其中，出口1.27万亿元，增长15.9%；进口9111.7亿元，增长25.2%；贸易顺差3545.3亿元，收窄2.7%。海通宏观姜超认为外贸远超预期，汇率短期稳定，资本流出压力有望减轻。

　　海通宏观姜超、顾潇啸等【外贸观察】外贸远超预期，汇率短期稳定

　　① 出口大幅转正。1月我国以美元计价出口同比7.9%，从上月负增大幅转正。美国欧洲经济短期企稳，主要经济体制造业PMI回升拉动海外需求，同时去年基数较低，共同造成同比大增。

　　② 外需整体回升。从主要国别和地区来看，对美国（6.2%）、韩国（11.2%）和印度（5.5%）出口增幅继续扩大，对日本（9.2%）、欧盟（2.9%）增速转正，对东盟和香港出口跌幅也分别收窄至0.8%和14.3%。

　　③ 进口增速扩大。1月我国对主要大宗商品进口数量回升，大豆（35.3%）和铁矿石（11.9%）增速均大幅转正，原油也同比大增，由于大宗商品价格涨幅较大，铁矿石（85.5%）和原油（72.3%）进口金额同比高增。1月虽然地产、汽车需求走弱，但工业生产保持稳定，进口同比增速扩大到16.7%。

　　④顺差大幅增加，汇率短期稳定。1月我国贸易顺差513.5亿美元。1月外储下滑123亿美元，资本流出压力有望减轻。1月美元指数回落而国内货币政策中性偏紧，人民币汇率短期稳定。