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　　在第一批置换债券仍在发行之时，财政部于6月上旬就早早下达了第2批一万亿元置换债券额度。根据我们对部分地方的调研，各地都在积极推进地方债置换工作。虽然所置换的地方债对地方债务总额来说是杯水车薪，但地方政府都开始感受到其中的好处。相比于额度极为稀缺的地方发债来说，地方债置换更能解决地方的债务压力。有地方官员表示，更看好债务置换，希望国家加大力度。至于置换之后的债务今后如何还，那还不是现在要考虑的问题。值得注意的趋势是，随着债务置换以及国内稳增长加大力度，地方政府对于债务置换很可能越来越“上瘾”。西部省份一位财政厅相关负责人表示，存量债务清理甄别工作已经完成，数据已经汇总到财政部，经全国人大常委会审批之后有望公开。前两批总计2万亿的置换债规模，主要针对2013年6月底审计的存量债务，2013年6月底至今约1年半新增债务增速较快，在经济下行压力较大的当下，地方偿债压力也较大，希望能有第三批置换债务额度的出台。

　　现实的财政压力让地方政府对债务置换热切期待。一方面是财政收入增速放缓的趋势在持续。财政部披露的5月财政收支数据显示，5月份，全国一般公共预算收入14355亿元，比上年同月增长5%；扣除11项政府性基金转列一般公共预算影响，同口径增长3.4%。5月份，全国一般公共预算支出13124亿元，比上年同月增长2.6%；扣除部分政府性基金转列一般公共预算影响，同口径增长1.6%。其中地方一般公共预算支出10427亿元，增长1.2%，同口径下降0.1%，反映出政府财政扩张后继乏力。中国财政部部长楼继伟6月28日表示，今年以来，中国各地区各部门创新宏观调控方式，以全面深化改革促进经济发展、结构调整、民生改善，经济运行保持在合理区间，“但新的增长动力正在形成之中，外部需求收缩，内部多种矛盾聚合，经济运行走势分化，下行压力仍然较大。”“受宏观经济形势影响，财政收入总体呈现回落的态势。”今年后几个月，受经济下行压力仍然较大等因素影响，预计要达到中央财政收入预算目标压力较大。中央财政如此，地方财政更是如此。

　　此外，之前高负债的发展方式让地方政府背上了沉重的债务包袱，偿债压力依然很大。6月28日，审计署审计长刘家义向十二届全国人大常委会第十五次会议报告了2014年度中央预算执行和其他财政收支的审计情况。政府性债务管理需进一步加强是报告提及的一个重要问题，特别是谈及“个别地方政府性债务偿债压力较大”时，刘家义说道：“至2013年6月底全国地方政府负偿还责任债务中，需在2015年偿还的有1.86万亿元(占17%)。重点抽查的9个省本级、9个省会城市本级和9个县，2014年底政府负偿还责任债务余额比2013年6月底增加46%；今年以来增速放缓，3月底比年初增长0.1%(县级下降3.5%)，但这些地区上年综合财力呈负增长的有1/3，大部分地方政府债券尚未发行，个别地区债务偿还出现困难。”如果也按照46%的比例计算，2013年6月以后地方政府新增的负有偿还责任的债务中，需要在2015年偿还的有8500亿元。显然，前两批债务置换额度已经无法覆盖，至少还有七千亿的缺口。

　　对于地方政府而言，财政收入增速放缓，土地财政难以为继，传统融资手段被剥离，新增地方政府债规模有限，PPP模式依旧半生不熟，但民生要保障，公务员工资要上调，稳增长要求加大投资，前期负债要偿还。在这样的背景下，自然希望财政部能将到期债务全部置换，将手上仅有的资金腾出来干点事情。不管是饮鸩止渴还是以时间换空间，先渡过眼下的难关再说。至于债务全推到未来会不会造成以后偿债压力过重，只能到时候再说了，更何况那还可能是下一届地方政府才该头疼的事。