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银行不愿充当地方债接盘侠：买1亿亏50-200万

　　文 / 祁月

　　德意志交易所旗下的MNI通讯社援引匿名知情人消息称，中国央行[微博]考虑采取非常规措施，以重建其资产负债表并刺激经济发展。这些措施包括直接从金融市场购买地方政府债券。

　　报道还称，中国央行政策变化的多种可能性已经被广泛讨论，较为集中的猜测包括央行可能需要扩展资产负债表，以确保流动性供应能够满足经济需要。

　　中国央行讨论了量化宽松政策，也就是通常所称的QE。这种措施旨在配合地方政府今年将发行的1万亿元地方债券，以降低实体经济融资成本、减轻系统性风险，并在地方层面促进经济发展。

　　消息人士称，中国央行将直接从银行购买资产，以此鼓励银行购买地方债。或者直接从市场上购买地方债。

　　华尔街见闻此前提及，中国央行购买和持有地方政府债券并无法律障碍。根据相关法律，为执行货币政策，中国人民银行[微博]可以“在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇”。

　　中金公司首席经济学家梁红此前就表示，尽管债务置换本身是一项财政计划，原则上中国央行并不一定需要卷入其中。然而，随着中国着手重组国有部门资产负债表，中国央行能够、应该、而且可能参与购买地方政府债券。

　　中金认为，随着外汇流入放缓，央行需要寻找基础货币投放的有效替代工具：央行支持地方债务置换不仅有助于降低政府的融资成本，而且大大缓解地方债务结构调整可能给市场流动性带来的压力，也有利于央行逐步增加对国内政府债券的持有，为公开市场操作储备必要的工具。地方政府债务也需要高层采取更多的措施。中金测算，考虑逾期债务和新发行债务中将要到期的部分，2015年全部应偿还债务大约4万亿元。已出台的1万亿债务置换方案无法覆盖上述到期债务，需要采取更多的措施。