释放流动性1.2万亿-1.5万亿元，股债双牛可期

　　■新快报记者 黎华联

　　昨日，央行[微博]宣布继续普降存款类金融机构存款准备金率，并有针对性地实施定向降准，这是继今年2月5日央行下调0.5个百分点后的第二次降准。分析认为，此次全面降准加定向降准，时间上预期而至，力度则“堪称史上最强”，预计释放流动性1.2万亿-1.5万亿元，涉农机构受益最大。在降准政策的共同推动下，预计股市也难有大的调整，但投资者仍然要警惕短期内指数高题材股以及创业板调整带来的市场恐慌心理从而引起的市场调整行为。

　　原因

　　稳增长，应对经济下行

　　昨日晚间，央行发布公告称，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。

　　4月15日国家统计局公布，一季度GDP增速7%创下6年来最低。优选金融执行总裁张虎成认为本次降准在预期内：“经济下行压力仍然是政府工作重中之重，在保7的压力下，年内货币宽松政策将持续不断，本次降准也是应对措施之一。”

　　央行调查统计司司长盛松成14日就一季度金融统计数据答记者时提到，2015年第一季度央行口径外汇占款减少2521亿元，其中3月央行口径外汇占款大幅减少2307亿元。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委[微博]表示，自2014年4月开始外汇占款已负增长，而今已持续近一年，趋势已清楚，MLF等期限与贷款严重错配无助信贷松动。从资金成本的角度，目前银行新增存款的资金成本均在5.2%左右，缴纳高额存准率后，成本已接近6%，导致信贷成本超过工业企业5%左右的利润率。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇[微博]也表示，央行的超预期降准(1-2个百分点)对于扭转经济颓势、稳增长无疑将起到及时雨的作用，同时有利于调结构，支持三农、小微等薄弱环节。

　　影响

　　1.涉农机构受益最大

　　中信海清固收频道评论认为，此次降准可以堪称史上最强，总体来说，时间上如期而至，但力度跌破市场眼镜。

　　民生证券研究院执行院长管清友[微博]分析称，一般性存款余额110万亿元，下调1个百分点的准备金率释放的流动性至少在1万亿元以上，考虑额外多降的部分，释放流动性规模约1.5万亿元。平安证券[微博]固定收益事业部分析也认为，本次降准时间窗口符合预期，幅度超出预期。预计本次降准将释放流动性1.2-1.5万亿元。

　　央行此次下调存款准备金率的同时，自今日起也对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平；对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点；对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。

　　“从降准的差别化政策力度来看，涉农机构和政策性银行是最大受益者，政策导向依然保持了去年的定向降准原则，此次是总量降准叠加定向降准来实施。”中信海清固收频道点评表示，,未来一段时间将进入全年资金流动性最宽松时期。

　　管清友表示，利率、准备金率仍处下行通道，未来不排除继续降息、降准的可能性。“降准还有一次空间。未来还有一次50基点准备金率下调空间。但具体次数还需看实体经济具体的运行状况。”管清友同时预计降准之后，降息将很快出现，而且降息的空间比降准更大。此外，预计再贷款也渐行渐近。

　　2. 股债双牛依然可期

　　平安证券固定收益事业部认为，此次降准将对降低银行间市场资金利率、降低金融机构同业负债成本、降低理财发行利率有明显的推动。对债券市场大部分品种有直接利好，对权益市场有间接利好。

　　海通证券宏观分析师姜超则表示，当前居民财富正从存款，房产转向金融资产，而持续降准降息将强化利率下行趋势，金融大时代已经来临，而股债双牛依然可期。

　　优选金融执行总裁张虎成认为，上周五证监会[微博]严禁证券公司两融业务以任何形式开展场外股票配资、伞形信托等业务，但在降准政策的共同推动下，预计市场也难有大的调整，不过投资者仍然要警惕短期内指数高题材股以及创业板调整带来的市场恐慌心理从而引起的市场调整行为。