双汇陷中美猪肉价格周期夹缝 高端产品市场遇挫

资料图。

　　原双汇发力高端产品市场遇挫

　　记者 辛颖

　　管理层迎来业绩挑战

　　对于猪肉价格等成本变动问题，双汇发展一定早有预估，并试图作出应对调整。真正影响双汇发展业绩的仍是市场端的趋势性问题

　　8月15日，河南双汇投资发展股份有限公司（以下简称“双汇发展”）发布2017年半年度报告，双汇发展实现营业收入不到240亿元，和去年同期255亿元相比，降幅约6%；归属于上市公司股东的净利润约为19.04亿元，和2016年上半年约为21.51亿元相比，跌幅超过11%。

　　作为我国最大的肉制品加工企业，双汇发展的核心业务为生猪屠宰以及肉制品加工，然而其在2017年上半年，肉制品营业收入同比下滑0.21%，而屠宰业营业收入则同比下滑7.15%。

　　双汇发展并未在财报中对业绩下滑原因作出明确解释，记者就此事向双汇发展发去采访函，截至发稿尚未得到回复。

　　“其实，对于猪肉价格等成本变动问题，双汇发展一定早有预估，并试图作出应对调整。真正影响双汇发展业绩的仍是市场端的趋势性问题，双汇首先要能够平稳渡过高管频繁变动的影响，并在产业升级中争取主动权。”中国品牌研究院研究员朱丹蓬在接受法治周末记者采访时表示。

　　陷中美猪肉价格周期夹缝

　　2017年年初，国内猪肉价格开始走跌，据农业部相关报告显示，生猪价格由2017年1月第四周每公斤18.35元连续19周下跌至6月第一周每公斤13.58元后，震荡回升至6月第四周每公斤13.90元，环比上涨0.8%，同比下跌29.6%。

　　国内猪肉价格的下跌使得畜牧养殖企业陷入困境，但对于下游猪肉加工企业而言，意味着生产成本将大大减少。金锣集团就在年中营销大会上，称在上半年取得了“远超行业平均水平的增长”。

　　然而双汇发展却未能赶上这波红利。

　　“主要原因就在于双汇发展近几年主要依赖进口猪肉来维持高利润，然而今年国内猪肉价格下跌，国际猪肉价格上涨，未能及时调整的双汇发展刚好陷入两方猪肉周期的夹缝中。”食品战略定位专家徐雄俊说道。

　　2013年，双汇发展的控股母公司万洲国际（原双汇国际）以71亿美元收购了美国猪肉食品工业中的龙头企业Smithfield。中投证券在研报中指出，这一收购使得双汇发展“相应获得了低价获取美国进口猪肉的能力，未来公司肉制品毛利率的变化将不再受制于国内猪肉价格的变化。”

　　在此之前，双汇发展进口猪肉的价格优势也有明显体现，2013年至2016年，双汇发展的营业收入分别约为449.5亿、457亿、447亿和518亿元；归属于上市公司股东的净利润各自约为38.58亿、40.4亿、42.55亿和44.05亿元。

　　然而美国猪肉价格从去年底开始进入上升期。公开数据显示，美国生猪价格由去年11月的平均每千克0.82美元，上升至今年6月的每千克1.4美元。

　　双汇发展的业绩也从第一季度就受到影响。公开数据显示，2017年第一季度，双汇发展的销售净利率与销售毛利率达到5年来的最低点，而销售成本率则达到5年来的最高点。

　　“纵向上，公司估值水平处于历史低点。”申万宏源在其研报中指出，屠宰业务贡献主要收入，肉制品业务则贡献主要利润。

　　双汇发展年中报显示，其肉制品业在营业收入较去年同期基本维持不变的状态下，营业成本上升3.32%，毛利率下降2.39个百分点。

　　不过这一价格周期的影响或许会有所缓解。万洲国际执行董事、常务副总裁兼首席财务官郭丽军近日公开表示，美国生猪肉价格具季节性变化，第2第3季度属上升期，而目前美国生猪价格已开始下降。

　　另一方面，能否扭转成本压力也取决于国内猪肉价格趋势，申万宏源预计今年6月猪价虽小幅反弹，但不改全年猪价下行趋势。

　　高端国际产品增速缓慢

　　“猪肉价格的变化影响了双汇发展的成本情况，然而双汇面临的更重要的问题在于其终端销售市场的紧缩。”徐雄俊说道。

　　双汇发展2017年中报显示，本应是高毛利润的肉制品业务，上半年总体经营收入下降0.21%，其中高温肉制品营业收入下降0.37%。在2016年上半年，双汇的肉制品处于营收、利润全部走低的状态，直到2016年年底，肉制品业绩走低的状态仍没有转变，其毛利率也是处于一路走低的境地。

　　群益证券分析指出，目前看来猪肉及肉制品行业消费整体疲弱，下半年继续延续该局面的可能性较大。双汇是猪肉及肉制品销售企业，业绩很大程度上跟猪肉的需求景气度相关。

　　根据中商产业研究院《2017-2022年中国低温肉制品行业市场调查及投资前景研究报告》数据，2015年中国低温肉制品市场中，前三名雨润、双汇、金锣市场占有率分别为12.68%、12.20%和11.37%，彼此非常接近。而雨润食品在2016年也出现亏损23.42亿元。

　　2015年起，双汇发展引进Smithfield产品在国内销售，双汇发展副总裁杜俊甫表示，以Smithfield美式培根、火腿和香肠等为代表的高品质低温肉制品，是双汇调结构、促转型，满足消费升级的主力产品。　　不过，多位业内人士指出，双汇发展主推的高端品牌Smithfield的市场情况并不理想。其在引入中国市场仅两个月后，就开始绑上了“买一送一”的促销标签。

　　“一方面，双汇的传统优势火腿肠等食品受到市场大环境的影响而销量减少。另一方面，同休闲食品领域的进口食品受欢迎不同，中国消费者更看重肉制品的新鲜品质，因此主打高端国际品牌的定位并没有明显的优势。”徐雄俊表示。

　　更重要的是，定位高品质的Smithfield却也出现在过质检总局的黑榜上。据媒体报道，2016年8月，质检总局公布，对189家企业实施加严监管措施，原因是这些企业进口或者出口到中国产品存在风险，或者检测不严格，而其中就包括Smithfield。

　　管理层压力显现

　　2017年5月8日，双汇发展发布公告称，公司副总裁刘清德提交书面辞职报告，刘清德先生因个人原因请求辞去所担任的公司副总裁职务。

　　无独有偶。2017年2月，双汇发展对外表示，公司副总裁宋保国提交书面辞职报告，宋保国因个人原因请求辞去所担任的公司副总裁职务。2016年11月，双汇发展副总裁李红伟提交书面辞职报告，李红伟因个人原因请求辞去所担任的公司副总裁职务。

　　而对于三位副总先后辞职，双汇发展方面都在公告中表示“这是个人原因”，并强调“另有其他安排”。

　　其实双汇发展自2015年开始就有重要的高管调整，“当时主要是由于双汇老的高管层一心求稳相对保守，其为了追求稳定导致市场营销以及国际化战略很难推动，因此急需一批‘改革派’，管理层的大换血也利于改革。”徐雄俊表示。

　　双汇发展在财报中也指出，社会消费需求多元化对企业新品研发、产品升级、营销策划、渠道开拓等结构调整方面提出了更高的要求。

　　朱丹蓬认为，短时期内管理层的接连变动难免有业绩压力影响在其中，反过来也必然影响着整个品牌营销、运营的顺畅与稳定。中国的肉制品企业正面临消费升级的转型挑战，这对双汇发展的管理层提出更大的挑战。