2014年，万达院线包括爆米花在内的商品销售收入约6.31亿元，毛利率高达68.85%；票房收入虽然高达41.05亿元，但毛利率仅为19.58%

　　法治周末见习记者 沈佳苗

　　传统的低成本，低收益的食品加工业，在万达[微博]手中变成了低成本，高收益的现代服务业。

　　4月10日，万达电影院线股份有限公司(以下简称万达院线)对外发布了其上市以来的首份年度业绩报告(以下简称报告)，报告显示，万达院线2014年营业收入达53.39亿元，同比增长32.73%

　　其中包括爆米花在内的商品销售收入约6.31亿元，毛利率高达68.85%；票房收入虽然高达41.05亿元，但毛利率仅为19.58%。

　　“对于万达院线而言，爆米花的销售规模大，反映了商品销售这个环节对于万达院线来说是一个大的盈利点。这样一个业务开拓既符合预期，也能够为万达后续经营模式转型带来新启发，即如何挖掘消费者背后的衍生需求，是持续经营需要考虑的问题。”财经评论员严跃进在接受法治周末记者采访时表示。

　　爆米花收入超4亿

　　“万达院线的核心业务主要是票房收入、商品销售收入、以及广告等其他收入，占比分别为85%、13%和1.7%。”中投顾问文化行业研究员沈哲彦告诉法治周末记者。

　　而作为万达院线业务之一的商品销售收入，大连万达集团股份有限公司(以下简称大连万达)方面称，万达院线的卖品已成为影院的主要收入及利润指标。

　　万达集团去年在其网站公布：万达院线在2013年仅爆米花品项收入就高达3.9亿元，占卖品总收入的72%，居全国院线榜首。如果占比不变，万达院线2014年仅爆米花的收入也高达4.5亿元。

　　“万达的商品销售中主要有爆米花、矿泉水、饮料、影视衍生品等。其爆米花毛利率高，主要是由于爆米花成本低、售价高，并且销量大。”沈哲彦对法治周末记者分析。

　　资料显示，万达集团与全球三大原材料供应商之一美国Preferred Popcorn公司合作，采购该公司的爆米花原料，其专用玉米在网上的售价为一袋152元，每袋50磅(约45斤)。

　　业内人士表示，大号的一口杯玉米粒，可以做出一锅爆米花，能分装成3大桶，而一口杯的玉米不过几两。

　　“净票房分配是制片发行占43%左右，院线占7%左右，影院占50%左右。万达院线旗下既有院线业务，也有影院业务，能够获得近57%的票房分成。

　　但是万达院线的房租、机器设备折旧、水电费、人员工资等经营成本较高，拉低了万达院线的毛利率。”沈哲彦向法治周末记者分析道。

　　依托万达商圈实现高利润

　　沈哲彦对法治周末记者指出，万达院线商品销售的毛利率较高，由于其背靠万达商业地产，万达商圈已经较为成熟，品牌影响力较大，能够为万达院线导入大量人流，对其商品销售有重要促进作用。

　　“截至2014年底，万达院线在全国拥有已开业影院182家、1587块银幕。2009年至2014年，公司票房收入、市场份额、观影人数连续五年均位列全国院线第一名。”兴业证券报告指出。

　　兴业证券报告同时指出，万达院线采取资产联结、连锁经营的模式开展上述业务，旗下影院均为自有，影院所在物业全部采取租赁方式取得。

　　长江证券报告则表明，行业保持积极成长态势驱动万达院线业绩亮眼，票房收入与卖品收入同步增长。2014年中国内地电影市场总票房296.39亿元，同比增长36.15%，全年城市影院观影人次8.3亿，同比增长34.52%，行业发展速度保持高位。

　　严跃进对法治周末记者表示，商品销售的毛利率如此高，是目前和万达商业地产运营互动的一个结果。因为万达院线很大一部分是租赁在万达广场等商业综合体里的，这背后有比较庞大的客群。而且对于万达院线来说，也有一套大数据分析的系统和商业模式，这背后能够不断挖掘市场需求。所以后续万达院线中，很大一个比重就是商品销售。

　　“随着万达广场在全国的布局建设，万达广场客流量持续上升。2013年，全国万达广场流量总计达到12.2亿人次，单个广场日均客流量达到5.2万人次。万达商业地产所吸引的庞大客流量成为万达院线的天然观众，帮助公司连续五年观影人次位居全国第一。”中信证券发布的万达院线新股定价报告显示。

　　“其中，2014年公司票房收入达到42.09亿元，占全国电影票房收入比例为14.2%，年观影人次达到1.02亿人次，是国内院线行业龙头。”兴业证券报告指出。

　　除了和万达院线经营模式有关之外，另一方面，沈哲彦认为爆米花销售业绩亮眼，与观影者的习惯有密切关系，其实爆米花经济在院线市场中普遍存在。为了提高整体利润率，万达或将在商品销售上投入更多精力，如在影视衍生品销售方面寻找突破。

　　“由于具备较高的附加值，衍生业务都有着较高的毛利率。下一阶段，万达院线将继续增加先生业务的管理和营销，增加衍生业务对公司业绩的贡献度。在受众扩容和经营能力提升的作用之下，公司有望通过这部分需求的充分开发，实现盈利能力的持续增长，并为未来的业务拓展奠定基础。”中信证券指出。

　　“2014年爆米花在万达院线商品销售中占比约72%，这种比例对于万达影院而言意味着其在商品售卖方面过于依赖爆米花，存在一定风险。”沈哲彦则对法治周末记者说。(来源：法治周末)