陈姗姗 蒋其含

　　航空公司最近的日子不好过，不仅因为春运后的需求下滑，人民币对美元的持续贬值，也给航空公司带来了近几年鲜有的账面上的汇兑损失，影响其财务费用。

　　今年1 月末，人民币对美元环比2013 年12 月末贬值0.10%，今年2 月，人民币汇率继续贬值1.38%， 而最近几天，人民币又开始了新一轮的贬值，自几天前央行[微博]决定扩大人民币汇率波幅以来，即期汇率已经连续贬值数个交易日。

　　人民币贬值对于外贸企业来说可能是个好消息，但对于航空公司来说，并不愿意看到人民币的持续贬值。由于需要从国外进口大量的飞机，而目前全球飞机采购主要是用美元作为结算货币，美元负债一直是航空公司最大的负债。因此，从账面上看，如果人民币对美元升值，就可以产生较大的汇兑收益，反之，则会产生账面上的汇兑损失。

　　比如中国国航(601111.SH)的总负债中，美元负债就占70%；东方航空[微博](600115.SH)的外债中，95%以上都是美元外债，美元外债占总的带息负债的80%以上；南方航空[微博](600029.SH)更是90%的总负债是外债，而外债中美元负债也占90%以上。

　　在此之前，由于人民币对美元持续升值，汇兑收益一度是航空公司账面盈利的重要贡献，甚至曾超过主营业务利润。比如去年上半年，记者梳理三大上市航企的半年报，三大航企共实现净利润21.84亿元，而由人民币升值带来的汇兑收益则超过了三大航的净利润之和：南方航空、中国国航、东方航空的汇兑收益分别为14.35亿元、11.19亿元、11.74亿元，总计高达37.28亿元。

　　而今年以来，人民币对美元汇率的掉头贬值，可能会成为以美元外债为主的航空公司业绩下滑的“杀手锏”，事实上在刚刚过去的2月份，航企所获得的汇兑收益已经转为了汇兑损失。

　　根据本报记者从民航局内部获得的最新统计数据，由于2月以来的人民币贬值，2月航企总体录得的汇兑亏损7亿，而去年同期则为汇兑收益1亿。

　　对于未来的人民币对美元汇率走势，兴业证券的一份分析报告指出，这一轮由央行主动引导的人民币汇率贬值周期仍在继续中，虽然人民币国际化趋势和人民币升值的经济基本面并未发生根本变化，人民币升值依然是长期趋势，但从短期来看，航空业景气回落和人民币大幅贬值可能对航空股产生压制。

　　“过去几年，人民币对美元一直呈上升通道，我们预计未来的波动范围扩大，短期内贬值，中长期稳定。”东方航空一位管理层昨天也对《第一财经日报》记者表示，“为尽量降低汇兑损益方面的风险，我们有专门的技术专家和财务人员在紧密跟踪，评估汇兑方面的风险，需要的时候也会对美元债务做些调整。”