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2009最值得期待10大重组动向：东航上航居榜首
理财周报记者 薛玉敏/文
东航上航合并：资源互补
影响力指数：★★★★★
风险指数：★★★★
金融危机来袭让航空公司的报表很难看。今年前三季度，东方航空(600115.SH)亏损22.92亿元，上海航空(600591.SH)亏损4.14亿元，它们资产负债率高达98.49%和91.35%。对于困境中的东航和上航，真正市场化的解决方式也许就是重组。
而东方航空12月25日的停牌令重组如箭在弦。
业界分析，东航上航重组有以下几种可能：一是，东航合并上航，上航成为东航的一部分；二是，东航回归地方，变为上海市国资委的地方企业。还有一种猜测，就是拆分东航资产，上海基地部分与上航合并，其余资产并入其他公司。
如果双方重组，可在资源上形成互补，但两家航线重复资源较多，重组后能否产生较大的协同效应，还有待观望。但无论哪种方式，两公司的重组都将影响整个中国航空市场的格局。
三九：或成华润集团药业整合平台
影响力指数：★★★★
风险指数：★★★★
12月2日，随着S三九(000999.SZ)股权分置改革实施，三九企业集团医药整合完成，华润整合三九集团将进入第二阶段。
有分析认为，华润医药下面将会展开一系列收购。三九以治疗性中药为主,阿胶以滋补性中药为主，不存在同业竞争。华润医药下面有很多医药资产，如中药、器械，各有各的平台。华润医药对他们控股，经过2-3年的整合后，华润医药在香港上市，筹集资金再去收购、培育医药板块。如果是中药的就注入三九；如果是滋补的就注入阿胶。
“重组之后的新三九的目标是做一个中国民族医药的品牌企业，将其作为中医药产业的发展平台。”华润集团总经理宋林曾表示。
长航中外运：提高行业集中度
影响力指数：★★★★★
风险指数：★★★★
12月19日，国资委批准了中国外运与中国长航的重组申请，目前具体的重组方案还没有推出，但是预计会先在集团层面进行整合。
有分析认为，未来业务整合将主要体现在航运资产上，散货资产整合空间较大，油轮资产整合空间较小。长航凤凰(000520.SZ)战略为“由江入海”，拥有大量经营远洋和沿海散货运输的散货船订单；中外运航运公司主要经营远洋散货运输，拥有丰富的远洋散货运输经验，两家集团合并后在散货资产方面进行整合的可能性较大。
两集团重组将提高行业集中度，但是，受到全球经济放缓和运力投放过大影响，干散货和油轮市场正处在周期下行通道中，短期能在多大程度上提升公司投资价值有待观察。
盐湖系换股合并：减少关联交易
影响力指数：★★★★
风险指数：★★★★★
停牌5个多月的盐湖系并购重组方案终于推出。12月25日，盐湖钾肥和ST盐湖双双公告换股吸收合并的预案。
根据公告，ST盐湖(000578.SZ)与盐湖钾肥(000792.SZ)换股比例为3∶1；ST盐湖的换股价格为33.02元/股，盐湖钾肥的换股价格为83.48元/股，实施换股时，给予盐湖钾肥股东的溢价比例为18.66%。
如果盐湖系能够成功换股合并，将有利于减少关联交易，但由于两者公司都有有大量基金进入，如果合并方案不能够满足各方的利益，重组预案不一定能够通过。就在换股方案公布前夕的临时股东大会上，就有多项议案遭到了基金的反对。
茂业系：加紧股权并购
影响力指数：★★★★
风险指数：★★★★
截至10月15日，茂业国际旗下中兆投资买入渤海物流(000889.SZ)6.68%的股权。仅隔一天，商业城(600306.SH)也被购进8.63%的股份。11月4日，茂业商厦及其一致行动人大华投资分别在A股、B股市场收集深国商(000056.SZ)筹码，共持有其5.09%的股份。
虽然3家上市公司都发动了收购狙击战，但没有阻挡茂业系的脚步。到12月16日为止，茂业系合计持股10%，和大股东所持股权仅相差3.7%。而且公司不排除在未来12个月内继续增持三家公司股权的可能。三家公司在2009年仍有被并购的可能。
除了收购上市公司，茂业系也在加紧收购商用物业。今年公司就通过收购或竞拍获得深圳、南充、绵阳、秦皇岛等地的商厦和地块。
东航上航：
公司重组：