花旗称东航已无路可退

　　若新航不提价 东航只能接受中航

　　晨报讯（记者 李隽琼）“东新恋”搁浅后，东航（600115.SH；0670.HK)将陷入痛苦抉择之中。昨天，著名投行摩根士丹利（以下简称大摩）、花旗等纷纷对东航事件后续作出预测。

　　在8日的东航特别股东大会上，因中航搅局成功，东航股东们全面“倒戈”，导致东航向新航、淡马锡定向增发的议案（后两者希望以每股3.8港元入股东航）告吹。

　　大摩昨天预料外资入股东航失败后，将出现以下三个有利于东航股价的后续可能性：

　　首先，新航与中航展开收购争夺战。因为中国三大航空枢纽中的北京与广州，分别已被国航（601111.SH；0753.HK）、国泰(0293.HK)及南航(600029.SH；1055.HK)占有，而东航的大本营——上海将是新航打入中国市场的唯一选择。经历精密计划以及艰辛谈判后的新航绝不会轻易放弃。

　　东航方面亦执着地希望牵手新航。东航董事长李丰华8日表示，相信新航不会放弃入股该公司的计划。一旦新航应战，一场股权争夺的价格战将不可避免。中航已经公开表示，拟以至少每股5港元收购东航。

　　另一种可能性是新航退出，东航接受中航收购。大摩预测，东航管理层短期内会十分抗拒中航收购， 但长远而言问题可以解决。因为最终控制东航及中航的国资委有最终决定权。

　　最后一种可能性是短期内东航反对中航收购，那么东航的股价将显著受压。不过，大摩认为，这是一个买入东航股份的良机，因为该行相信政府最终会介入该事件并解决纠纷。

　　而花旗昨天则认为东航除了接受中航外已无退路。花旗表示：“相信东航引入新加坡航空遭小股东否决后，若新航未能提价至高于中航提出的每股底价5港元， 东航管理层将无可选择地接受中航的建议。” 该行指出，东航资金短缺，而政府又支持内地航空业进行整合。花旗估计，国航若成功购入东航30%股权， 可有助于东航每年盈利增加30亿至40亿元人民币， 相信可产生额外10亿元人民币的协同效益。

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