中国汽车业：太阳照常升起

　　汽车财富在2007年膨胀的中国财富概念中

　　虽不是最耀眼的/但却是最足金的

　　这与中国日益成长的“大汽车”概念有关/与中国汽车市场日益增长消费“钱景”相衬

　　与汽车企业不断增强的技术品牌实力相得益彰

　　汽车财富在哪里

　　我们现在来告诉你

　　序幕

　　光芒

　　只要歌唱/就能看到光芒

　　风雨中,玫瑰

　　只要扎根在土壤/总能够绽放

　　2007年年末，即便美联储官员一再以温和言论来表达自己的观点，依然难以改变人们对美国经济增长的不景气预期。国际货币基金组织(IMF)《世界经济展望》最新发布的预测数据显示：除个别国家和地区外，几乎所有经济体今明两年的增长率，都较此前的预测有不同程度的降低。

　　大家请注意，这里所说的“个别国家和地区”，其中最具光芒的就有中国。

　　中国以今明两年的经济预期增长率分别11.5%和10%的成绩(印度是8.9%和8.4%)跃然出现在全球视野。“以欧洲为中心的时代，行驶了200年后结束了。西方需要把目光投向中国，以求汲取全球化巨变下的灵感和引导。”德国总理默克尔感慨良多。毫无疑问，2007年全球经济年度最受关注奖非中国莫属。

　　第一幕

　　怒放

　　我不是最美的花朵/但我要为你盛开欢乐

　　我要/怒放、怒放、怒放、怒放

　　2007年，财富概念充斥中国。中国汽车市场也成了经济高速增长最大的分享方之一。据国家信息中心日前发布的报告显示，2007年我国汽车市场产销量达830万辆，总体增长率达16.3%。中国汽车消费量占全球总消费量的12%左右，仍维持全球第二大市场的地位。国家信息中心预测，我国将在2015年前后超过美国，届时，市场容量将超过1700万辆。

　　中国汽车消费已到了 “财富效应”释放的阶段。平安证券分析认为，中国正在经历一个财富积累最为迅猛的阶段，这必将催生未来几年奢侈品消费浪潮的到来，汽车行业是最主要的受益者之一。估计最迟至2008年，国内将迎来车辆需求的高潮。

　　第二幕

　　最美

　　你在我心中是最美/只有相爱的人最能体会

　　你明了，我明了

　　这种美妙的滋味

　　从PEG(股票常用的估值方法有DCF、PE、PB、PEG等。其中：PEG=(股价/每股收益)/每股收益年度增长预测值)角度估量中国汽车股，国际市场平均为1.9倍，港股是1.3倍，而A股市场中的上海汽车(600104)、江铃汽车(000550)、中国重汽(000951)等优势公司不到1倍，充分显示出行业成长性并未得到充分的估值溢价。

　　根据预测，明年汽车行业竞争密集区间大概有两个：一是中高档轿车市场。随着明年1月新雅阁上市，中级车将掀起新一轮消费巨浪。另一竞争区间在8万~10万元的A级车。目前政府采购旗帜鲜明的把优惠箭头指向自主品牌小排量汽车，必将促进本区间汽车销售的增长。

　　中国自主品牌发动机排量已经从当年的0.8~1.3升为主流逐渐上移到1.6~2.0升，部分超过2.0升的发动机也进入批量投产阶段，这将有利于我国汽车行业竞争力的提升，也有利于在资本市场形成汽车新的向上牵引动力。

　　第三幕

　　飞得更高

　　我要飞得更高飞得更高/狂风一样舞蹈挣脱怀抱

　　我要飞得更高飞得更高/翅膀卷起风暴心生呼啸

　　飞得更高

　　当然，这并不意味着中国汽车业从此可以高枕无忧。多种潜在威胁，仍如影随形。

　　中国汽车产业发展的最大变数来自于油价高企。从2005年油价频繁波动到2006年油价只涨不跌，再到2007年年初的油价微落和年末的强势反弹，油价波动已经影响到中国汽车消费的信心。上个世纪70年代，油价高企曾经催生汽车产业变局，比如伊拉克战争，全球石油价格飙升，以省油为特征的日本车趁机进入美国。全球油价持续走高对汽车产业来讲，必将带来革命性的变化。比如：产品升级(汽车减排)、新能源建设(燃料电池汽车)、产业变迁等。

　　一直以来，在各级别车型中，小排量汽车是中国自主品牌汽车企业的强项。但这种强势有两个前提：一是小排量汽车利润较薄，合资企业一般不愿花精力去制造，竞争度相对较小；二是中国汽车排量、安全标准相对国外要求较低，中资企业可以小规模制造生存。但随着外资加大在中国小排量车方面的投入力度，中国小排量车将面临竞争困境。

　　更加令人担心的是，中国汽车品牌目前在国际上口碑不甚乐观。2005年陆风汽车欧洲碰撞门(结论：过去20年的撞击测试历史中最糟糕的成绩)、2007年6月华晨尊驰欧洲“活体解剖门”(结论1颗星)；2007年6月奇瑞旗云俄罗斯碰撞门(结论：成绩为近3年俄罗斯最差测试成绩)。三道“门”下来，几乎将中资车企毙于庭前。

　　无论是“以市场换技术”还是“以竞争换技术”，核心问题只有一个：中国汽车业发展才是硬道理。作为中国财富概念中最“足金”的一块，中国汽车业需要飞得更高，才能站得更稳。

　　在国际财富飞扬于中国上空等待着陆的今天，中国汽车业阳光依旧灿烂；在国际经济格局巨变、中国企业深度参与的明天，中国汽车业太阳也将照常升起。