美股评论：联储路线不会变

　　导读：MarketWatch首席经济学家凯尔纳(Irwin Kellner)认为，虽然名义通货膨胀率已经达到了2%，但是联储对通货紧缩和失业问题的担心注定，他们并不会因此改变既定的政策。

　　以下即凯尔纳的评论文章全文：

　　更高的通货膨胀已经就位，接下来该怎样？

　　至少目前，一切还都不成问题。我们一度极为危险地迫近通货紧缩的边缘，而现在，通货膨胀率已经抬头，达到了2%的水平，增长速度为近二十个月以来最快。要知道，八个月之前，消费者价格的增长年率还只有1%。

　　那种情况可真让联储的货币政策决策者们抓狂。统计学家会告诉我们，1%的通货膨胀率和通货紧缩并没有什么本质区别。事实上，我们必须明白，所谓价格指数都是若干价格的平均值，当这样一个指数只上涨1%，往往都意味着众多的价格都已经下跌了。

　　和其他任何央行[微博]一样，联储对通货紧缩的担心远远超过通货膨胀，尤其是现在，联储天字第一号重视的事情就是失业。哪怕抛开失业问题不说，货币政策制定者要解决通货紧缩问题，也要比解决通货膨胀问题麻烦得多。

　　如果通货膨胀真的构成了威胁，联储只要削减货币供应就可以了。就像伟大的经济学家弗里德曼(Milton Friedman)曾经说过的那样：“通货膨胀，归根结底还是一种货币现象。”换言之，这就意味着，只要你不大幅度增加货币供应，就不会发生通货膨胀。

　　通货紧缩就完全是另外一回事了。当价格下跌，人们通常会暂时控制自己的买进行为，等待更低的价格出现。于是乎，企业将等待需求停止下跌，不然就不肯增加人手。这样，就将最终形成恶性循环，这单单靠着增加货币供应是无法解决的。

　　2%的通货膨胀率是否意味着货币政策制定者们可以松一口气了呢？至少目前还不能这么说，原因有二。首先，联储所重视的价格指数上涨速度其实只有1.6%。其次，联储都已经明确表示过，他们只有看到2%的通货膨胀速度，才会确信脆弱的复苏不会中途夭亡。

　　很自然地，联储将不得不继续保持谨慎的姿态，允许通货膨胀上扬，因为价格的变化往往都具有波动性。既然央行已经向经济系统当中注入了那么多的流动性，通货膨胀抬头其实也是很顺理成章的事情。

　　与此同时，我们不该忽视高通[微博]货膨胀对劳动者、储蓄者和老年人也已造成的影响。

　　如果将通货膨胀纳入考虑，劳动者的实际工资5月间是缩水了0.2%，而过去十二个月当中是减少了0.1%。老人和其他固定收入投资的依靠者们则会发现，自己储蓄的购买力也在缩水。

　　于是乎，大家能够用于消费的支出自然会受到遏制，而这对于通货膨胀显然也是一种遏制因素。

　　这也就意味着，预计联储还将继续保持货币政策的宽松，继续按部就班地削减其长期债券购买力度。联储会一直等到经济增长足够强势，可以消化更多失业人口，而在那之前，他们还会想办法保持低利率，保持有更多的资金进入我们的金融体系。(子衿)