【记者李巧宁北京29日报道】 创业板市场的脚步越来越近了，但它到底有多近？前一阵，有关创业板有望在年内推出的消息纷至沓来，紧接着深交所又向外界公布了创业板市场规则咨询文件，一时间，人们觉得创业板真的离自己很近，可冷静下来细细琢磨，一些市场人士分析认为，其实，创业板离人们并不近，至少今年可能还很难一睹其“风采”。

　　有关创业板推出的时间，曾有过多种版本在“市间”流传。而本月12日在深圳召开的“高交会”上，深圳市市长于幼军称“创业板将在年内挂牌运营”。接着，中国证监会周小川主席指出，经过长时期准备，各方已经逐步达成共识，这些规则一旦通过并下达，创业板的设立和运行将无别的障碍，即能在较短的时间内出台。不过业内人士也注意到，此说法理解起来其实有很大的弹性，它是牢牢建立在前面的限制条件之上的。对于创业板究竟何时推出，深交所有关负责人对记者说，这并非交易所能够解决的问题。

　　程序上可能来不及？中国社会科学院金融研究中心副主任王国刚教授认为，从程序上来讲，年内推出创业板是不太可能的。如果为了赶在年内推出，打破一切常规，来个特事特办，那么创业板从一开始起步就不对了，既然要推出一个规范的创业板，就应该按规范的程序来做。

　　王国刚说，假设现在就正式推出了二板市场的有关规则，企业按有关二板规则的要求，进行资本、内部管理、会计报表等方面的调整，券商做各种材料，进行审核，再上报深交所发行审核委员会，经通过后，发给企业上市批文，然后再组织企业发行股票，这个过程至少需要3-4个月的时间，年内推出创业板的可能性显然是不存在的。况且，其中有许多细节问题还没有解决，比如，到目前为止发行审核委员会还没有组成，委员对自身工作内容是否都清楚，这本身都值得讨论。

　　大鹏证券综合研究所的熊峰博士认为，创业板明年初能推出就不错了。目前虽然有关创业板规则的咨询文件已推出，但等正式规则出台后，受理企业上市申请，到企业招股，至少要2个月的时间，今年无论如何是来不及了。

　　据透露，深交所向外界披露了创业板的咨询文件后，要求券商上报有关内核标准，以便吸取更多的意见，来修改有关规则。这说明对规则的出台管理层还是比较谨慎，而正式规则的出台还要有一段时间。

　　何时修改《公司法》？创业板规则咨询文件中，在股本规模上、公司成立年限上、经营业绩上、无形资产入股比例上等有多处与现行《公司法》有冲突。因此市场人士指出，人大修改《公司法》是创业板推出的必要前提。但也有人指出，创业板的推出并不受此限制。理由是，去年底我国曾对《公司法》进行修改，其中229条指出，有关高新技术企业上市的具体规则授权由国务院来制定。

　　但有关人士指出，在《公司法》修改之前，先行推出创业板规则，如果一旦发生创业板的规则与修改后的《公司法》中的有关条款不一致的情况时，规则的合法性将受到质疑，这都需要有关部门认真讨论。

　　同时，也有市场人士认为，去年底《公司法》的修改并不能涵盖创业板上市企业的全部类型，在创业板上市的企业规定为高科技含量、高成长性的企业，而《公司法》299条的高新技术企业并不能将其穷尽，因此，《公司法》的修改与通过是创业板推出的必要条件。

　　细心的人可能注意到，10月23日至31日举行的九届全国人大常委会第18次会议，在一系列法律修改议程中，并没有《公司法》的影子。

　　据此，申银万国[微博]证券公司的桂浩明认为，《公司法》今年修改已不太可能，最快可能在明年3月。等一切准备停当，创业板能在明年2季度推出就不错了。海通证券研究所的陈久红也认为，创业板的推出毕竟是一件大事，只有等到明年人大通过有关法律后，才有可能推出。

　　王国刚教授认为，人们希望在明年人大会上通过修改《公司法》，这其间还有两个变数：一是现在《公司法》修改稿的进程，修改稿能不能在明年3月份提交人大；二是在明年人大会上能否一定能够通过《公司法》修改稿，取决于最后的表决结果。

　　基于此，有关人士指出，如果等到《公司法》修改完毕再推出创业板，创业板的推出也许会变得遥遥无期，因为《公司法》修改的范围并不仅仅限于与创业板规则有关的内容，逐一获得通过，存有太多变数，无疑会延误创业板的推出。这也许是一些人所不愿看到的，因此，有人提出一种变通办法，就是像去年底那样再来个“授权”，这样既在法律上说得过去，又可以使创业板的推出不受制于《公司法》的修改进程，岂不两全其美？风险因素是最重的疑虑？在创业板的推出上，深交所可谓尽心尽力。目前，深交所的新股发行工作已停止，业内人士分析认为这是为了集中精力推出创业板。10月28日，深交所组织了创业板技术系统全网测试，据有关人士称，现在任何时候推出创业板，深交所都可应付自如。

　　一个在交易所眼里可“应付自如”的创业板，为何存有如此之多的变数？这其中最主要的原因恐怕是管理层对于风险的担忧。有人士指出，弄不好，事情搞糟了，或者炒过了头，再发展就比较困难了。

　　推出创业板的目的，是为了改变具有成长性的中小企业筹资困难的现状，从而促进我国高新技术产业的发展。但如果搞不好，事与愿违，后果将不堪设想。尽管有关方面表示将会从制度、规则的制定上来避免问题的发生，但就目前我国主板市场发展水平和市场监管能力来说，发生问题的可能性不能说小。

　　就创业板市场本身的特点而言，投资者面临的风险就比主板大：公司发展变数太多，起伏较大，投资者能否有足够大的承受力？发起人股份一年之后即可上市流通，是否会助长发起人对企业进行虚假包装，从而上市套现，套牢一批“痴心”的投资者……。

　　不可否认的是，目前在我国主板市场上存在诸多问题，人们都希望它们不要带入到创业板市场中去。但是，面对同样的市场参与者，创业板能否把持自身，真正发挥其功能，恐怕没人能有足够的把握。

　　再看看香港的创业板。去年11月挂牌交易，今年3月7日指数创下1423点的高位，随后急转直下，10月20日曾跌至344点的历史低位。在公司数量已达50家的情况下，市场交易量萎缩至不足2亿港币，一些公司一个月内市值就下跌30%、甚至60%以上，给投资者造成了严重的损失。美国的NASDAQ今年一季度有176家公司上市，但同时也有173家公司退出，NASDAQ从设立至今，已有1500多家公司摘牌。在欧洲，80年代主要证券市场都曾设立二板市场，但相继失败，这些都成为有关部门在推出创业板时必须面对的现实。

　　一位市场人士说，创业板不是要不要推出的问题，而是如何在恰当的时候推出，毕竟做这样一件大事，人们总希望它能成功。

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